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报告总结：2024美联储利率展望

主要观点

• 2024年美联储降息已基本达成共识，但具体时点存在分歧，这将直接影响美债利率和市场走势。
• 降息信号主要源于美国通胀回落至核心CPI约3%水平及失业率变化；本轮降息为预防式降息，而非紧急式。
• 2024年美国通胀预计逐步下降，核心CPI季度平均值分别为全年35%、31%、30%和27%，反弹风险较低。
• 美债利率可能呈波动式回落，2024年中枢预计在35%-37%，最早可能从6月开始降息，调整幅度有限。
• 大类资产建议：增配美债和美元债，黄金具备避险价值，美股可能N型震荡，新兴市场受流动性改善支撑。

详细内容

• 降息时点和信号: 市场预期2024年3月首次降息，但实际可能推迟至6月；前提包括通胀降至3%和失业率稳定。
• 通胀展望: 2024年美国通胀从商品和房租端温和回落，核心服务通胀仍有韧性，预计CPI同比平均值逐季下降。
• 利率交易: 美债收益率预计维持宽幅震荡，投资区间可能在37%-40%，资本利得机会在下半年。
• 资产配置: 优先配置美债、美元债和黄金；美股分阶段走强；新兴市场 Likely受益于宽松政策，但经济风险需警惕。
• 风险提示: 地缘局势、美国经济超预期下滑、金融市场波动等因素可能导致不确定性。