20231225-国元期货-宏观年报_轻舟已过万重山_23页_1mb

中国经济周期概述

当前中国经济短期和中期周期处于上升阶段，恢复态势明显。基钦周期开启新一阶段，企业主动补库存；朱格拉周期上升，投资设备增加。多项指标如消费、社融环比回升，经济从底部走出。

当前经济指标

消费需求好于预期，社会融资规模稳中有升。PMI指数虽有改善但仍低于50，制造业景气度逐月回升，服务业扩张；出口增速负数，高基数效应影响。M2和社融高增长支撑经济。政府债券净融资增强财政压力缓解。

国际经济环境

全球形势复杂，地缘冲突频发（如俄乌战争、巴以冲突），美国就业和消费数据走弱，可能降息；欧盟和日本经济低增长风险；逆全球化思潮和极右翼势力上升。外需疲软，出口数据低增长。

政策支持

货币政策宽松空间存在，政策利率和存款准备金率可能下调。财政赤字率上升，政策加杠杆预期强，重点⽀持高技术产业和科技创新。

2024年展望

经济复苏大势明确，增速向潜在增长率回归，但复苏斜率可能不高，行业分化明显。结构性机会在高技术领域，政策红利持续。需警惕外部风险和国内脆弱性，科技创新是关键驱动力。 高新技术产业预计保持高增长。