20230220-东兴证券-A股市场估值跟踪四十一_震荡回落_科技领跌_23页_804kb

A股市场估值跟踪四十一总结

核心内容概述

本报告分析了2023年初至2月17日期间A股及全球主要股指的估值变化情况，指出市场整体呈现震荡回落趋势，科技板块领跌，消费板块出现分化，部分周期行业维持上涨态势。

主要观点

• 全球主要股指表现：

  • 海外股指中，英国富时100和德国DAX涨幅居前，标普500和日经225小幅下跌。
  • A股中，上证指数跌幅最小，创业板指跌幅最大。
  • 从年初至今表现看，美股强于A股和港股，标普500和纳斯达克分别上涨8.09%和14.36%，而恒生指数上涨6.76%，上证综指上涨4.89%。

• 估值变化趋势：

  • 全球主要股指估值普遍下降，A股整体估值处于历史低位，港股估值高于中位数。
  • 创业板指PE(TTM)和PB降幅最大，分别下降3.33%和3.76%。
  • 估值分位数方面，A股均低于历史中位数，港股均低于中位数，美股分位数上行。

• 行业估值表现：

  • 消费板块分化明显，食品饮料估值上升，汽车和商贸零售估值下降。
  • 科技板块整体下跌，军工、机械、计算机等子行业跌幅较大。
  • 周期品板块维持涨势，建材、钢铁、石油石化等上涨。
  • 从PE(TTM)角度看，消费者服务、军工、农牧行业估值高于中位数；建筑、煤炭和银行行业估值低于中位数。
  • 从PB角度看，食饮、消费者服务和医药行业估值高于中位数；房地产、建筑和银行行业估值低于中位数。

• 风险溢价变化：

  • 本周A股主要指数风险溢价整体上升，其中沪深300风险溢价涨幅最大，达到0.13%。
  • 创业板指风险溢价略有下降，但幅度较小。
  • 风险溢价变化与市场波动密切相关，需关注后续走势。

关键信息

• 估值贡献分析：

  • 创业板指估值扩张贡献最大，达到106.61%，且估值贡献边际变化最大。
  • 除上证50外，其余主要指数估值变化贡献均超过80%。

• 市场风险提示：

  • 数据统计可能存在误差。
  • 投资者需注意市场风险，谨慎决策。

• 分析师与研究助理信息：

  • 分析师：林莎，东兴证券研究所首席策略分析师。
  • 研究助理：孙涤，侧重货币政策分析与市场流动性研判。

• 投资评级标准：

  • A股投资评级基于沪深300指数，分为强烈推荐、推荐、中性和回避。
  • 行业投资评级基于行业指数，分为看好、中性和看淡。

估值变化总结

风险溢价变化总结

行业估值变化总结

• PE(TTM)：

  • 涨幅最大的行业：电力及公用事业（+1.63%）、传媒（+1.01%）。
  • 跌幅较大的行业：煤炭（-1.17%）、汽车（-1.64%）、有色金属（-2.26%）。

• PB：

  • 涨幅最大的行业：电力及公用事业（+1.63%）、煤炭（+3.14%）。
  • 跌幅较大的行业：汽车（-3.32%）、有色金属（-3.64%）。

总结

本报告指出，当前A股市场整体估值回落，科技板块表现疲软，消费板块出现分化，部分周期行业维持涨势。创业板指估值降幅最大，主要指数风险溢价普遍上升，其中沪深300涨幅最大。投资者应关注市场波动与估值变化，谨慎评估投资风险。