20180812-万联证券-银行行业周报_观察宽货币向宽信用传导效果_9页_941kb

银行行业周报总结

核心内容

本周银行行业周报聚焦于宽货币向宽信用传导效果的分析，结合市场表现、流动性状况、行业及公司要闻等内容，对当前银行板块的投资价值和市场预期进行评估。

主要观点

• 货币政策：二季度货币政策执行报告显示央行倾向于适度宽松，但宽货币向宽信用传导仍需观察。未来资管新规细则落地后，融资环境或有改善预期，叠加经济周期演进和宏观政策相机调整，利率下行趋势可能进一步强化。
• 投资建议：继续推荐国有大行和零售业务占比高的股份行，认为这些银行具有明显的债性特点，投资机会将显现。
• 市场表现：上周银行指数（中信一级）上涨2.48%，跑输沪深300指数0.23个百分点，位列29个一级行业第11位。年初至今，银行板块整体下跌7.61%，跑赢沪深300指数跌幅7.92个百分点，位列第6位。
• 个股表现：上周26家上市银行全部实现正收益，招行、平安、杭州、兴业银行涨幅居前。年初至今仅上海银行、招商银行、杭州银行和中信银行实现正收益。

关键信息

流动性和市场利率

• 上周央行未开展公开市场操作，连续16日未进行资金投放或回笼，但考虑国库现金在内的全口径计算，净投放1200亿元。
• 本周（8月13日至8月17日）无逆回购到期，8月15日有3365亿元一年期MLF到期。
• 理财产品收益率持续下行，8月5日1月期、3月期、1年期预期年化收益率分别为4.54%、4.68%、4.80%。
• 同业存单发行规模和利率均下行，平均票面利率为2.91%。
• 市场利率与政策利率差值回落至1.3个BP。

行业要闻

• 央行：联合五部委发布《2018年降低企业杠杆率工作要点》，强调加强对企业负债的约束，支持国有企业通过多种方式筹集资本，降低资产负债率。
• 银保监会：鼓励银行保险机构加大信贷投放力度，支持实体经济。7月新增人民币贷款1.45万亿元，同比多增6237亿元。
• 外管局：8月9日公布二季度金融机构直接投资数据，显示净流入56.22亿元，净流出135.65亿元。
• 证监会：核准长沙银行首发申请，募集资金将用于补充核心资本，提高资本充足率。
• 央行货币政策委员马骏：建议完善定向降准和MPA措施，支持中小企业集合债发行，适度扩大贷款抵押品范围，明确资管新规过渡期安排。
• 四川银监局：截至2018年5月底，四川房地产贷款余额增长9.53%，房地产贷款集中度偏高，接近50%。

公司要闻

• 南京银行：2018年中报显示营业总收入134.96亿元，同比增长8.62%；净利润59.78亿元，同比增长17.11%；基本EPS为0.7元，ROE为8.59%。
• 光大银行：8月7日宣布向光大优2优先股股东派发现金股息，合计3.9亿元。
• 南京银行：计划于2018年9月5日向南银优2优先股股东派发现金股息，合计1.95亿元。
• 吴江银行：8月8日获证监会批准发行25亿元A股可转债。
• 江阴银行：8月10日宣布拟向下修正可转债转股价格，8月27日将召开股东大会审议。

投资评级

风险提示

• 行业监管政策出现超预期变化；
• 市场下跌可能引发系统性风险。

分析师信息

• 姓名：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
• 电话：010-66060126
• 邮箱：guoyi@wlzq.com.cn

数据来源

• 数据来源：WIND, 万联证券研究所
• 图表来源：万得资讯，万联证券研究所

附注

• 本报告为相对评级体系，仅供参考。
• 投资决策应结合个人实际情况。
• 报告内容可能涉及静默期安排，详情请查阅万联证券官网。