20160308-中国银河-分级基金周报_分级A隐含收益率小幅下降_15页_2mb

分级基金周报总结（160308）

核心内容

本周的分级基金周报主要分析了永续分级A和永续分级B的市场表现，包括隐含收益率、杠杆情况、折溢价率以及下折机会等。报告指出，分级A的平均隐含收益率较上周小幅下降，而分级B则呈现不同的杠杆和折溢价特征，部分基金接近下折阈值，存在一定的投资风险。

主要观点

• 分级A隐含收益率下降：目前分级A的平均隐含收益率为 $4.92%$，较上周下降了2个bp。
• 折溢价情况：部分分级基金出现折溢价，需关注市场波动对基金净值的影响。
• 下折机会：部分永续分级A基金的下拆距离已接近或低于下折阈值，可能触发下折机制，对投资者产生影响。
• 杠杆差异：分级B的杠杆水平存在较大差异，部分基金的净值杠杆和价格杠杆接近1倍，而其他基金的杠杆水平较高，反映市场波动对基金价格的敏感性。

关键信息

一、永续分级A

• 平均隐含收益率：$4.92%$
• 下拆距离：部分基金的下拆距离为负值，表明已接近下折阈值。
• 下拆理论收益率：部分基金的下拆理论收益率为负，可能对投资者不利。

二、永续分级B

• 杠杆情况：部分基金的净值杠杆和价格杠杆较高，如深成指B的净值杠杆为8.86，价格杠杆为2.85。
• 折溢价：部分基金的价格高于净值，如成长B级的价格为0.971，净值为0.895，存在溢价。
• 下拆收益：部分基金的下拆收益为负，表明在下折时可能亏损。

三、整体折溢价情况

• 折溢价率：部分基金的折溢价率较高，如易方达生物科技的折溢价率为5.50%。
• 市场波动：折溢价率的差异反映了市场对基金的预期和实际表现之间的差距。

风险提示

• 下折风险：部分永续分级A基金接近下折阈值，投资者需关注下折机制的触发可能性。
• 杠杆风险：分级B的高杠杆水平可能放大市场波动，增加投资风险。
• 市场波动：折溢价率的波动可能影响基金的净值和价格，需谨慎投资。

相关研究

• 《分级基金A份额深度解析——分级基金深度研究之一》
• 《悬崖边的博弈一临下折的机会与风险》
• 《分级基金B份额深度解析》
• 《分级基金套利从入门到精通》
• 《沪深交易所分级基金比较研究》
• 《分级基金AB份额统一定价模型》

数据表摘要

分级A数据表（部分）

分级B数据表（部分）

总结

本周的分级基金市场表现显示，分级A的隐含收益率小幅下降，而分级B的杠杆水平差异较大，部分基金接近下折阈值，存在一定的投资风险。投资者需关注市场波动对基金净值和价格的影响，以及下折机制的触发可能性，以做出合理的投资决策。