20160427-中国银河-分级基金周报_分级A隐含收益率与上周持平_15页_1mb
报告摘要
分级基金周报（160427）总结
核心内容
本周的中国银河证券分级基金周报主要聚焦于永续分级A和永续分级B的隐含收益率、杠杆率、折溢价情况以及临近下折的永续分级基金分析。报告还提到了银河证券分级A黄金组合及相关的风险提示。
主要观点
- 分级A隐含收益率：当前分级A的平均隐含收益率为 4.93%，与上周持平。
- 分级B杠杆率：分级B的杠杆分为价格杠杆和净值杠杆，两者均有所波动，具体数值取决于不同基金的表现。
- 整体折溢价情况：部分母基金出现折溢价，其中一些基金处于折价状态，而另一些则微溢价。
- 下折距离与下折收益：多数分级A的下折距离为负，意味着它们接近下折阈值，下折后的理论收益率也有所变化，部分为负值，显示潜在风险。
关键信息
永续分级A隐含收益率
- 平均隐含收益率：4.93%
- 下折距离：大部分为负，表明接近下折阈值
- 下折理论收益率：大部分为正值，但也有部分为负值
示例数据（部分）
| A 代码 | A 名称 | A 净值 | A 价格 | 隐含收益率 | 下折距离 | 下折 A 理论收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 150108.SZ | 同辉 100A | 1.043 | 1.139 | 6.39% | -35.41% | 6.59% |
| 150106.SZ | 中小 A | 1.042 | 1.165 | 6.23% | -36.84% | 4.11% |
| 150221.SZ | 中航军 A | 1.021 | 1.172 | 5.65% | -31.15% | -6.81% |
| 150223.SZ | 证券A级 | 1.021 | 1.141 | 5.36% | -40.10% | 0.10% |
永续分级B杠杆与折溢价
- 杠杆率：不同基金的杠杆率差异较大，部分基金的净值杠杆和价格杠杆接近1.8倍，而一些基金则接近3倍。
- 折溢价情况：部分分级B的价格低于净值，显示折价；部分则溢价。
示例数据（部分）
| B 代码 | B 名称 | B 净值 | B 价格 | 净值杠杆 | 价格杠杆 | 融资成本 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 150208.SZ | 地产 B 端 | 0.350 | 0.376 | 3.90 | 3.63 | 6.36% |
| 150282.SZ | 金融地 B | 0.408 | 0.412 | 3.57 | 3.54 | 6.78% |
| 150199.SZ | 食品 B | 0.473 | 0.451 | 3.15 | 3.30 | 7.21% |
| 150298.SZ | 互联 B 级 | 0.478 | 0.467 | 3.20 | 3.27 | 7.23% |
整体折溢价情况
| 母基金代码 | 母基金简称 | 母基金折溢价率 |
|---|---|---|
| 167601.OF | 国金沪深300 | 2.12% |
| 161223.OF | 国投瑞银瑞泽中证创业成长 | 1.10% |
| 502030.OF | 中海中证高铁产业 | -1.01% |
| 161724.OF | 招商中证煤炭 | -1.03% |
| 162010.OF | 长城久兆中小板300 | -1.04% |
| 160224.OF | 国泰深证TMT50 | -1.04% |
| 160517.OF | 博时中证银行 | -1.05% |
| 161816.OF | 银华中证等权重90 | -1.10% |
| 502036.OF | 大成中证互联网金融 | -1.12% |
风险提示
- 下折风险：部分分级A和分级B的下折距离接近阈值，可能面临下折风险。
- 杠杆风险：分级B的杠杆率较高，市场波动可能放大收益或损失。
- 折溢价风险：折溢价的存在可能影响基金的流动性及投资回报。
相关研究
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- 《分级基金深度研究4：分级基金套利从入门到精通》
- 《分级基金专题：沪深交易所分级基金比较研究》
- 《分级基金深度研究5：分级基金AB份额统一定价模型》
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