20220410-东证期货-股指期货周度报告_稳增长预期先行_地产基建强势_15页_4mb

稳增长预期先行，地产基建强势

核心内容概述

本周（04.06-04.08）A股市场整体情绪低迷，日均成交额为9384亿元，主要宽基指数均收跌，其中中小盘指数跌幅较大。市场整体呈现稳增长主线，地产和基建板块表现强势，而电力设备、TMT等板块则跌幅显著。价值股跑赢成长股，市值风格偏大盘。

主要观点

1. 市场行情

• 宽基指数表现：所有宽基指数本周均下跌，创业板指、中证1000、国证2000等中小盘指数跌幅较大。
• 一级行业表现：建筑装饰、建筑材料、钢铁、地产等行业涨幅靠前，电力设备、TMT等行业跌幅较大。
• 市场风格：价值股跑赢成长股，市值风格偏小盘。
• 利率变化：十年期国债收益率小幅下行至2.7509%，一年期国债收益率为2.1378%，利差走阔2个BP。
• 资金流向：北向资金净流出65.57亿元，沪深300指数ETF份额减少8.2亿份，中证500指数ETF份额减少0.6亿份。

2. 地产板块表现

• 地产指数表现：房地产指数今年累计涨幅达11.69%，相对于沪深300和中证500的超额收益分别达26.05%和27.12%。
• 政策背景：政府工作报告强调“稳地价、稳房价、稳预期”，释放政策宽松信号，地产放松政策已启动，目前处于政策和行情的第一阶段。
• 未来预期：随着疫情缓解和更多城市推出刺激政策，房地产销售数据有望回升，地产股行情有望延续，对GDP和股指形成支撑。

3. 指数估值与盈利预测

• 宽基指数估值：PETTM和PB均有所下降，其中沪深300和中证500的PETTM分别为12.39和17.92，五年分位分别为35.52%和5.66%。
• 盈利预期：沪深300 2021年预期盈利增速上行至25.57%，但2022年预期盈利增速急速下行至9.31%；中证500 2021年预期盈利增速下行至38.08%，2022年预期盈利增速反弹至8.01%。

4. 流动性与宏观数据

• 供给端：上游生产资料价格震荡上行，下游如轮胎开工率企稳，粗钢日均产量稳定。
• 消费端：商品房成交面积和土地成交依旧低迷，乘用车销量同比转负。
• 通胀观察：生产资料价格上行，农产品价格企稳，整体通胀压力有所增加。

关键信息总结

• 稳增长政策：地产政策放松是宏观政策的首要目标，目前处于政策和行情的第一阶段。
• 资金动向：北向资金流出，沪深300指数ETF份额减少，中证500ETF流出放缓。
• 利率与汇率：十年期国债收益率小幅下行，美元指数上行，人民币汇率走弱。
• 未来展望：地产销售数据有望回升，推动地产股行情延续，对股指形成支撑。
• 风险提示：需关注国内疫情超预期恶化、稳增长不及预期、俄乌战争持续、美国加息等外围因素对市场的潜在影响。

风险提示

• 国内疫情超预期恶化
• 稳增长政策效果不及预期
• 俄乌战争持续
• 美国加息等外围市场影响

期货走势评级体系

机构信息

• 东证期货：成立于2008年，是东方证券股份有限公司的全资子公司，注册资本金23亿元，员工近600人。
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 分支机构：在全国设有33家营业部，并在北京、上海、广州、深圳等地拥有134个证券IB分支网点。
• 宗旨：稳健经营、创新发展，打造以衍生品风险管理为核心的综合财富管理平台。

分析师信息

• 王培丞：高级分析师，股指研究，从业资格号F03093911，投资咨询号Z0017305，联系电话8621-63325888，邮箱peicheng.wang@orientfutures.com

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