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农林牧渔行业2014年2季度投资策略总结

核心内容概览

2014年第二季度，齐鲁证券对农林牧渔行业进行了详细分析，认为该行业正迎来布局机遇。报告指出，畜禽养殖、兽药疫苗、种业、饲料及玉米油等细分领域存在投资机会，重点推荐相关行业龙头。

主要观点

1. 畜禽养殖行业

• 猪价走势：当前猪价接近养殖可变成本（10.5-11元/公斤），短期下跌接近尾声。预计2014年5-9月猪价将出现中大型反弹，6月为快速上升期，7月养殖将进入盈利期，持续至9-10月双节消费期。
• 投资策略：4月中下旬可积极增持畜禽产业链，优先选择价格弹性大的益生股份、圣农发展，牧原股份因成本领先成为首选；核心配置为后周期、稳成长的兽药和饲料龙头，如大北农、金宇集团等。
• 预期收益：预计重点农业公司持有至2014年第三季度，可获得30-50%甚至更高收益。

2. 禽类养殖行业

• 祖代鸡限产：白羽肉鸡联盟限产，引种量预计下滑至120多万套，行业迎来实质性利好。
• 短期反弹：尽管多数为脉冲反弹，但若限产计划实施，2014年Q2行业景气有望恢复，4-5月可能迎来否极泰来的拐点。
• 市场表现：山东毛鸡价格升至4.26元/公斤，鸭苗价格维持在2.9元/羽。

3. 兽药疫苗行业

• 行业分化加速：2014年将是兽药疫苗行业分化加速之年，龙头依靠市场苗、终端布局和产品线扩展实现增长。
• 推荐标的：金宇集团、天康生物、大华农、瑞普生物。
• 未来展望：预计到2020年，中国动保行业规模将达1000亿元，兽药行业集中度提升，龙头将受益。

4. 种业行业

• 政策利好：2013年底以来，种业政策频出，推动行业整合和转基因推广。
• 库存与需求：2013/14推广季玉米种子库存高企，预计普通品种降价销售，优势品种将受益。
• 推荐标的：登海种业和隆平高科，登海种业表现稳健，隆平高科具备中长期投资价值。

5. 饲料行业

• 行业景气提升：饲料行业景气将逐季向上，4月底为布局良机。
• 推荐标的：大北农、海大集团、通威股份、唐人神、新希望等重点饲料公司。

6. 玉米油行业

• 行业特征：成本下降，涨价困难，销量稳定，盈利提升。
• 推荐标的：西王食品，关注小包装玉米油销量增长。

7. 糖业行业

• 供需宽松：全球食糖进入增产周期第三年，库存消费比上升至17.70%。
• 国内情况：国内糖价维持低位，预计2014年糖价难有起色，行业将面临困难。

关键信息

重点农业公司推荐

行业趋势与预测

• 畜禽养殖：猪价将在4月底开始反弹，6月为快速上升期，7月盈利期。
• 兽药疫苗：行业龙头增速远超行业平均水平，市场份额和利润份额增长。
• 种业：政策推动行业整合，转基因推广预期加快，登海种业和隆平高科受益。
• 饲料：存栏增长和盈利好转并存，4月底为布局时机。
• 玉米油：成本下降，销量稳定，盈利提升。
• 糖业：全球和国内糖价均处于低迷，库存高企。

总结

2014年第二季度，畜禽养殖行业迎来布局时机，猪价反弹预期增强，建议优先关注价格弹性大的养殖股和成本领先的龙头企业。兽药疫苗行业分化加速，龙头公司具备增长潜力。种业行业因政策利好和转基因推广预期，存在结构性机会。饲料行业景气提升，推荐重点饲料公司。玉米油行业盈利改善，西王食品为关注对象。糖业因供需宽松，整体表现低迷。此外，海外粮价波动，需关注市场变化。