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零售行业2018年信用风险展望总结

核心内容概述

2018年零售行业将面临持续的结构调整与转型升级，整体信用水平预计保持稳定，但受经营状况和战略调整影响，部分企业信用水平可能有小幅波动。行业在政策支持下逐步向多业态、多领域聚合式、协同化方向发展，同时积极应对电商冲击与消费结构升级带来的挑战。

主要观点

• 政策支持：国家持续出台政策深化流通体制改革，推动实体零售业转型升级，为行业提供发展动力。
• 需求增长：消费者信心指数稳步上升，人均可支配收入和社会消费品零售总额保持增长，预计2018年行业需求将保持稳定增长。
• 行业转型：实体零售企业加快转型步伐，向数字化、精品化、多业态方向发展，部分企业尝试新零售模式如无人便利店。
• 盈利稳定：零售行业整体经营较为稳定，利润稳步增长，部分企业因竞争激烈和电商冲击出现收入及利润下降。
• 债务结构：行业发债主体集中于高级别，存续债券期限结构较为分散，短期偿债压力一般，整体债务负担可控。

关键信息

1. 行业发展趋势

• 实体零售正向多业态、多领域聚合式、协同化方向转型。
• 精品超市比例首次超过大卖场，新零售模式如盒马鲜生、超级物种等逐步兴起。
• 实体百货探索O2O模式，整合供应链与服务体系，发展全渠道流通。

2. 消费结构变化

• 居民消费结构持续升级，生存型消费向发展型和享受型消费转变。
• 电商分流导致传统零售业态如百货店、大卖场、超市等面临关店压力。
• 2017年1～10月，实物商品网上零售额增长28.8%，占社会消费品零售总额的14.0%。

3. 盈利能力分析

• 2017年1～11月，零售行业发债企业营业利润同比增长18.27%。
• 销售毛利率和净利率波动不大，整体盈利能力较为稳定。
• 零售企业存货周转天数为83.53天，较2014年有所波动，但经营性净现金流保持净流入。

4. 债务与流动性

• 零售行业资产负债率持续下降，截至2017年9月末为56.99%。
• 流动比率1.18倍，流动资产能够覆盖流动负债。
• 存续债券规模为922.17亿元，短期偿债压力一般，其中1年内到期的债券占比24.83%。
• 发债主体主要集中在AA及AA+级别，以地方国企和上市公司为主。

5. 信用质量展望

• 零售行业整体信用水平保持稳定。
• 2017年1～11月，仅2家企业调整信用级别，均由AA+调整为AAA。
• 信用展望维持稳定，行业格局将得到进一步调整。

行业挑战与机遇

挑战

• 电商冲击加剧，传统零售业态面临关店压力。
• 宏观经济增速放缓，居民刚性支出增加，限制消费增长。
• 企业竞争激烈，部分企业盈利受到挤压。

机遇

• 国家政策支持推动行业转型，提升流通效率与服务能力。
• 农村电商发展迅速，成为零售行业增长的新引擎。
• 新零售模式创新活跃，为行业带来新的增长点与市场认可。

总结

2018年零售行业将保持稳定增长态势，整体信用水平维持不变。在政策引导与市场推动下，行业转型步伐加快，向多业态、多领域协同方向发展。尽管面临电商冲击与宏观经济压力，但零售企业通过数字化转型、优化商品结构、发展新零售等手段，有望提升盈利能力与市场竞争力。行业债务负担较轻，流动性状况良好，信用质量总体可控。