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电子行业深度报告总结：立足半导体，聚焦中小市值

核心内容

本报告分析了2021年上半年电子行业整体及细分领域的发展情况，指出市场风格从大市值向中小市值转变，半导体行业成为投资主线。电子行业整体盈利能力提升，估值处于历史平均水平，其中半导体行业表现尤为突出。报告还预测了下半年半导体行业的投资机会，包括手机销量反弹、新能源汽车带动功率半导体需求增长等。

主要观点

• 市场风格转变：从2020年上半年至2021年上半年，市场风格由大市值主导转向中小市值。中小市值公司股价涨幅显著高于大市值公司。
• 半导体行业表现强劲：半导体行业在2021年上半年涨幅明显，成为市场中最稳定的增长点。
• 电子行业盈利改善：电子行业整体销售毛利率、净利率、ROE和ROA均呈上升趋势，盈利能力持续增强。
• 新能源汽车拉动半导体需求：预计2021年全球新能源汽车销量将达500万辆，同比增加60%，带动半导体需求显著增长。
• 投资建议：建议投资者关注半导体为代表的硬科技，尤其是中小市值公司，因其业绩弹性大、成长性强。

关键信息

市场风格转变

• 2020年上半年：市值越大，股价涨幅越高。
• 2021年上半年：市值越小，股价涨幅越高。
• 市值较高的公司股价涨幅相对稳定，而市值较低的公司更易出现大幅上涨。

电子行业估值与盈利能力

• 电子行业PE处于历史平均水平，但PB明显高于历史平均水平，说明盈利能力提升。
• ROE和ROA持续改善，反映行业整体盈利水平提升。
• 半导体行业PE略高于平均水平，但PB显著高于历史，盈利能力提升更为明显。

半导体细分领域表现

• 集成电路：明微电子、富满电子等公司涨幅显著，主要受益于产品需求回暖、新产品量产、供应链优化和政策支持。
• 分立器件：士兰微、泰晶科技等公司涨幅明显，受益于产品应用广泛、产业链完整、国产替代趋势及政策支持。
• 半导体材料：中晶科技、康强电子等公司因下游需求旺盛和政策利好而业绩增长。
• 半导体设备：长川科技、北方华创等公司因技术壁垒高、国产化浪潮和订单饱满而表现优异。
• 元器件：金安国纪、顺络电子等公司因行业景气度提升、研发投入增加及政策支持而业绩增长。
• 光学光电：光峰科技、奥普特等公司因产品应用广泛和市场拓展而涨幅明显。
• 消费电子：伊戈尔、朗科智能等公司因订单增加、成本控制及新市场拓展而业绩提升。

下半年投资机会

• 四大终端拉动增长：智能手机、PC、服务器和汽车将推动半导体需求增长。
• 产能紧张与涨价：芯片供应紧张导致交货周期延长，价格持续上涨，功率半导体公司业绩显著增长。
• 新能源汽车推动：新能源汽车销量增长显著，带动半导体需求提升，纯电动车单车半导体用量比燃油车增长110%。
• 手机销量反弹：预计下半年手机出货量将有所回升，尤其是iPhone13等新机型发布后。

投资建议

• 关注硬科技：以半导体为代表的硬科技进入“硬创新”时代，成为未来投资重点。
• 聚焦中小市值：中小市值公司因其业绩弹性大、成长性强，是市场风格转换的受益者。
• 推荐标的：包括斯达半导、士兰微、富瀚微、中颖电子、瑞芯微、联创电子、上海贝岭、兆易创新、韦尔股份、思瑞浦、圣邦股份、法拉电子、三环集团、风华高科等。

风险提示

• 半导体产业受制于人：中国大陆半导体产业发展仍面临国际技术封锁与依赖问题。
• 手机销量不及预期：若下半年手机出货量未达预期，可能影响半导体需求增长。

结构总结

• 1. 市场风格转变：从大市值到中小市值。
• 2. 电子行业估值与盈利：PE处于平均水平，PB偏高，盈利能力提升。
• 3. 电子行业细分领域：半导体、分立器件、材料、设备、元器件和光学光电均表现良好。
• 4. 下半年投资机会：半导体为主，手机销量有望反弹。
• 5. 投资建议：重点关注硬科技，尤其是半导体，聚焦中小市值。
• 6. 风险提示：半导体产业发展受国际影响，手机销量不及预期。