20230423-南华期货-PVC产业链数据周报_检修高峰来临_氯碱利润修复_48页

PVC产业链数据周报核心观点：

1. 检修与供应端：电石法PVC进入检修高峰，本周装置开工率大幅下滑，预计未来1-2周为上半年检修高发期，对供应压缩明确。但中短期内装置回归后过剩矛盾预计难以根本扭转，交易主线维持“逢高抛空”思路。
2. 需求与库存端：表需显著下滑，地产终端虽局部竣工尚可，但前端高需求难以延续，现货订单情况差、备货意愿弱，价格成交持续疲软。
3. 产业链利润与估值：
   • 电石及电石法PVC利润仍处低位，但氯碱一体化利润边际修复（电石下跌、碱价反弹），但下游需求仍无法支撑产业链重心上抬。
   • 当前PVC现货估值整体偏高，价格进一步上行需确认供需再平衡。
4. 进出口预期：出口预期较弱，消息反馈外盘及印度库存压力未缓解。
5. 核心交易逻辑：
   • 空头：PVC过剩结构未变，逢高抛空；警惕下方无强支撑但区间震荡仍有反复。
   • 懒人策略：关注51备货不力的背景下库存压力持续透支行情，或存在阶段性情绪修复，但需警惕“玻璃疯狂”导致盘面资金南移带动PVC短期反弹机会。
   • 风险点：烧碱/电石大幅走强、出口意外大幅走强。
     关键关注项：
   • 4月表需基数较3月明显下滑，警惕地产品未来延续性；
   • 检修后累库存释放节奏是决定短期方向的核心变量；
   • 氯碱利润修复对成本支撑的作用兑现程度；
   • 玻璃与PVC“劈叉”能否持续。