2016年-数据局_麦肯锡：中国寿险业：走向价值创造_18页_1mb

报告摘要

中国寿险业：走向价值创造

核心内容

中国寿险行业在过去20年经历了快速扩张，已成为全球第三大市场。然而，其整体股东回报长期低于资本成本，行业表现呈现较大波动。在这一背景下，少数领先企业成功实现了价值创造，而多数公司则未能有效平衡增长与盈利，甚至面临淘汰风险。未来，行业将进入新的发展阶段，数字化转型、风险管理和客户需求变化将成为推动价值创造的关键因素。

主要观点

行业整体表现不佳
- 中国寿险行业在过去十年中，总回报仅略高于资本成本（0.5%），远低于其他投资领域。
- 2003-2013年间，行业总保费增长显著，但盈利能力和价值创造能力仍较弱。
- 金融危机（2008年）对行业增长和盈利造成了重大冲击。
寿险业发展阶段回顾
- 第一阶段（1990年代）：行业以“圈场夺地”为目标，扩张迅速，但高收益产品和低效的代理人队伍拉低了回报。
- 第二阶段（2000年代初）：领先公司开始转向股份制改革，注重利润和价值创造。
- 第三阶段（2010年代）：公司转向银保业务，但未能有效提升价值，反而增加了对银行的依赖。
价值创造的核心因素
- 负债管理能力是决定中国寿险公司业绩的关键，而非投资回报率。
- 高绩效公司通常具备更强的负债风险控制能力，其保险利润高于行业平均水平。
- 随着市场成熟，价值创造的重心正逐步从资产转向负债。
未来机遇
- 新兴中产阶级：随着城市化和经济增长，中产阶级家庭数量迅速增加，成为寿险市场的重要增长点。
- 医疗与健康保险：医疗支出快速增长，保险公司在理赔管理和增值服务方面有巨大潜力。
- 退休养老计划：人口老龄化趋势明显，政府推动养老保障改革，为商业养老保险带来新机遇。