2016年-麦肯锡大中华区季刊_中国寿险业：走向价值创造_18页_2mb

中国寿险业：走向价值创造

核心内容

中国寿险业在过去20年经历了快速的增长，但整体股东回报率仍低于资本成本。行业正从“追求增长”向“追求价值”转变，未来5年预计市场将复苏并实现两位数增长。这一转型的关键在于如何有效管理负债风险、优化产品结构、拓展分销渠道以及提升客户体验。

主要观点

• 行业回报率低：过去十年，中国寿险行业总回报仅超过资本成本0.5%，远低于其他投资领域。
• 发展阶段：中国寿险市场经历了三个阶段：爆炸式增长阶段（1990年代）、利润导向阶段（21世纪初）、以及当前的数字化转型阶段。
• 价值创造差异：中国前12大寿险公司之间的价值创造存在显著差异，领先公司年均价值增长达30%-45%，而落后公司则为-15%-5%。
• 负债管理为核心：在更成熟的市场中，价值创造的基础从资产转向负债，中国寿险公司需加强负债风险管理能力。
• 未来增长机会：随着城市化、中产阶级崛起、医疗健康需求增加以及退休养老计划的推广，寿险公司将面临新的增长机遇。

关键信息

1. 中国寿险业的发展阶段

• 第一阶段（1990年代）：快速增长，公司普遍追求市场份额，采用高收益产品和大量代理人。
• 第二阶段（21世纪初）：转向利润和价值创造，领先公司进行股份制改革，压缩销售团队。
• 第三阶段（近年）：拓展银保渠道，但未能显著提升价值，行业进入数字化转型期。

2. 价值创造的驱动因素

• 负债管理能力：领先公司通过有效管理负债风险实现更高的保险利润（1.0%以上），而落后公司则低于行业平均水平（-4.8%）。
• 投资回报：虽然投资管理对收益有贡献，但并非业绩差异的决定性因素。
• 客户体验与数字化：数字消费者偏好更便捷的线上服务，寿险公司需提升数字化能力，以满足客户需求并增强竞争力。

3. 未来增长领域

• 新兴-城市化的中产阶级：

  • 预计到2020年，该群体将贡献寿险总保费的一半。
  • 他们更倾向于保障型和投资型产品，对客户体验有更高要求。
  • 寿险公司需提升代理人专业能力，以满足其需求。

• 医疗与健康保险：

  • 医疗保险是增长最快的领域之一，2007-2013年年均增长20%。
  • 政府改革将提高保险公司在理赔管理、减少骗保等方面的能力。
  • 医疗支出预计从2012年的4000亿增至2020年的1.4万亿美元，年复合增长率达16%。

• 退休养老计划：

  • 45岁及以上人口增速加快，未来5年每年增长3%，催生对养老保险产品的需求。
  • 政府鼓励商业养老保险，推出税收优惠政策。
  • 40-55岁人群储蓄能力增强，为养老金融产品带来巨大市场空间。
  • 企业年金资产管理规模预计未来3-5年将以20%-30%的增速增长。

4. 寿险公司实现价值增长的四大必要条件

1. 数字化转型：利用数字化工具和数据分析打造新的客户与经销商关系，提升营销效率和客户体验。
2. 风险与资本管理：定义明确的风险承受参数，强化负债管理能力，灵活调整产品设计与定价。
3. 拓展分销能力：发展多渠道分销模式，降低分销成本，满足“混元”消费者的需求。
4. 挖掘有效账户价值：充分利用现有客户关系，提升交叉销售和客户行为管理能力，优化运营效率。

结论

中国寿险业正从规模扩张转向价值创造，行业领先者与落后者之间的差距显著。未来，能够有效管理负债风险、提升客户体验、拓展数字化分销渠道并优化产品结构的寿险公司，将在市场复苏中占据有利地位。对于保险公司而言，把握这些关键因素将是实现盈利增长和行业领先地位的关键。