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美团点评 (3690.HK) 21Q3业绩总结

核心内容概述

美团点评在2021年第三季度财报中展示了其业务的总体增长趋势，尽管受到疫情影响，但整体表现仍保持稳健增长。公司收入同比增长37.9%至488.29亿元人民币，但经调整净利润为-55.27亿元，经调整EBITDA为-40.62亿元，显示公司在扩张过程中仍面临一定的成本压力。新业务板块表现尤为突出，收入同比增长66.7%至137.23亿元，但经营亏损扩大，反映出新业务仍在投入阶段。

主要观点

• 整体业务增长：公司整体收入保持强劲增长，但净利润为负，表明在扩张过程中存在较高的投入和成本。
• 分业务表现：
  • 餐饮外卖：收入同比增长27.99%至264.85亿元，GTV同比增长29.5%，日均订单量增长24.9%至4013万单，AOV增长3.65%至49.11元，尽管变现率和经营利润率略有下降。
  • 到店及酒旅：收入同比增长33.08%至86.21亿元，经营利润同比增长35.8%至37.84亿元，经营利润率提升至43.9%，显示出较强的盈利能力。
  • 新业务：收入同比增长66.74%至137.23亿元，但经营亏损扩大至109亿元，经营利润率为-79.5%，主要由新零售、出行等业务推动。
• 战略方向：公司持续推进“零售+科技”战略，通过提升用户体验和扩大市场覆盖，增强在多个生活服务领域的竞争力。
• 盈利预测：预计2021-2023年收入分别为1802亿元、2502亿元和3404亿元，经调整净利润预计为-176亿元、-92亿元和16352亿元，显示新业务在长期中可能带来正向收益。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来有望成为生活服务的超级平台，具备较大的增长潜力。
• 风险提示：新业务发展不及预期和美团优选业务的监管风险是主要风险因素。

关键信息

收入和利润情况

• 收入：2021Q3收入为488.29亿元，同比增长37.9%。
• 净利润：经调整净利润为-55.27亿元，同比下滑。
• EBITDA：经调整EBITDA为-40.62亿元，显示经营压力较大。

分业务表现

• 餐饮外卖：

  • 收入：264.85亿元，同比增长27.99%。
  • GTV：197亿元，同比增长29.5%。
  • 日均订单量：4013万，同比增长24.9%。
  • AOV：49.11元，同比增长3.65%。
  • 变现率：13.44%，同比微降0.16pct。
  • 经营利润率：3.3%，同比微降0.4pct，环比下降7.2pct。

• 到店及酒旅：

  • 收入：86.21亿元，同比增长33.08%。
  • 经营利润：37.84亿元，同比增长35.8%。
  • 经营利润率：43.9%，同比提升0.9pct。
  • 酒店预订间夜量：1.2亿，同比增长5.2%。

• 新业务：

  • 收入：137.23亿元，同比增长66.74%。
  • 经营亏损：109亿元，经营利润率为-79.5%。
  • 闪购、快驴、社区团购等业务进展顺利，预计闪购收入翻倍以上。

财务预测与指标

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：未来6个月行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：未来6个月行业回报介于市场-5%与5%之间。
  • 看淡：未来6个月行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月个股相对大盘涨幅超过15%。
  • 增持：未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：未来6个月个股相对大盘涨幅低于-5%。

总结

美团点评在2021年第三季度表现稳健，尽管受疫情影响，但主要业务仍保持增长，尤其是到店及酒旅和新业务。公司持续拓展市场并优化用户体验，预计未来将成长为生活服务的超级平台。虽然短期面临较大的经营压力，但长期增长潜力显著。投资者需关注新业务的发展及潜在的监管风险。