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有色金属周报总结（2014年第32期）

核心内容

2014年8月18日发布的有色金属周报分析了国际和国内金属价格、库存变化及市场趋势，并提出了投资建议。报告指出，尽管有色金属行业整体表现疲软，但中重型稀土板块仍被看好，预计将在政策推动下触底反弹。此外，锌和镍也被列为投资重点。

主要观点

1. 有色金属行业表现

• 上周有色金属行业下跌 0.15%，跑输沪深300指数 1.42个百分点。
• 年度至今有色金属行业上涨 21.90%，跑赢沪深300指数 20.58个百分点。

2. 金属价格及走势

• 国际金属：LME综合指数下跌 1.28%，美元指数微涨 0.04%。
• 铜：国际价格 6,870 USD/t，国内价格 49,285 元/吨，分别下跌 1.79% 和 2.03%。
• 铝：国际价格 2,000 USD/t，国内价格 13,910 元/吨，分别下跌 1.19% 和 0.71%。
• 铅：国际价格 2,215 USD/t，国内价格 14,350 元/吨，分别下跌 1.12% 和 2.38%。
• 锌：国际价格 2,272 USD/t，国内价格 16,930 元/吨，分别下跌 1.00% 和 1.86%。
• 锡：国际价格 22,470 USD/t，国内价格 141,500 元/吨，分别上涨 0.31% 和 0.35%。
• 镍：国际价格 18,670 USD/t，国内价格 130,150 元/吨，分别上涨 0.59% 和 -0.19%。
• 黄金：国际价格 1,305 USD/oz，国内价格 260 元/克，分别下跌 0.47% 和 0.37%。

3. 金属库存变化

• 铜：LME库存 141,300 吨，下跌 0.69%。
• 铝：LME库存 4,892,775 吨，下跌 0.55%。
• 铅：LME库存 215,775 吨，下跌 0.06%。
• 锌：LME库存 737,850 吨，上涨 6.68%。
• 锡：LME库存 12,790 吨，上涨 0.04%。
• 镍：LME库存 322,728 吨，上涨 1.23%。

4. 投资建议

• 首推中重型稀土：包括五矿稀土、广晟有色、厦门钨业等，认为其价格将因政策支持而触底反弹。
• 关注锌和镍：由于海外大宗商品价格波动，短期内存在回调风险，但长周期仍有供给端收缩预期。
• 军工材料：推荐钢研高钠、东睦股份，因其在飞机发动机高温合金国产化进程中的重要性。
• 新能源汽车：看好高性能钕铁硼和锂电行业，推荐中科三环、宁波韵升、赣锋锂业等。
• 推荐股票：本周投资组合为 厦门钨业、中科三环、赣锋锂业。

5. 中国经济数据与市场影响

• 7月M2增长 13.5%，新增信贷 3852亿元，房地产销售数据低于预期，打压商品价格。
• 欧元区经济疲软，德国二季度GDP年化季率萎缩 6.8%，显示经济复苏乏力。
• 美国零售销售数据疲软，显示消费增长缓慢，对市场情绪造成负面影响。

6. 稀土市场分析

• 稀土价格整体稳定，商家观望后市，下游需求疲软。
• 镨钕价格小幅反弹，但成交量一般，下游消费尚未跟进。
• 镝价格上涨 10万元/吨，铽价格因收储价格未定，预计下半年将有变化。
• 氧化铕价格持续下滑，下游应用受照明行业格局变化影响。

关键信息

• 政策支持：稀土行业进入政策密集推送期，政策效果显著，尤其是反腐和矿山集中度提升。
• 需求稳定：尽管短期内需求疲软，但随着秋季来临，下游订单有望增加，带动价格反弹。
• 市场风险：海外大宗商品价格波动对股价产生影响，尤其是锌和铜。
• 青岛港事件：影响贸易融资，导致进口数量减少，加剧价格下跌压力。
• 黄金走势：短期金价震荡向下，需关注9月美国通胀数据。

总结

本报告重点分析了有色金属行业在2014年8月11日至15日的表现，指出尽管整体市场疲软，但中重型稀土、锌和镍仍有投资价值。政策支持、下游需求回暖及供给端收缩预期是主要支撑因素。同时，报告强调了宏观经济数据对金属价格的影响，建议投资者关注政策导向及行业趋势，谨慎应对市场波动。