20150202-申万宏源-有色金属_一周回顾-稀土价格异动_继续首推中重稀土龙头_14页_1mb

有色金属/有色金属冶炼 2015年第5期总结

核心内容概述

2015年第5期有色金属市场回顾显示，整体市场表现分化，部分金属价格出现上涨，而其他金属则面临下跌压力。市场情绪受宏观经济疲软、政策变化及国际局势影响较大，其中稀土板块表现突出，成为市场避风港。分析师认为，稀土价格有望在春节前后快速上行，主要得益于政策支持、反腐行动、矿山集中度提升及春季补库效应。

主要观点

1. 投资建议

• 推荐新材料和中重稀土龙头：

  • 申万宏源继续推荐中重稀土板块，认为新一轮收储将导致中重稀土面临缺货，价格有望底部反转。
  • 首推：五矿稀土、广晟有色。
  • 成长股推荐：正海磁材、东睦股份、宁波韵升。
    • 正海磁材：2015年EPS预计0.84元，2015年PE约28X，目标价40元。
    • 东睦股份：2015年业绩增速预计60%，PE约25X，目标价20元。
    • 宁波韵升：股权激励提升成长信心，上调2014-2016年净利润预测，建议买入。

• 基本金属与黄金：

  • 基本金属表现与黄金类似，受经济疲软和政策影响，整体偏弱。
  • 黄金板块因金价下跌而表现不佳，维持中性评级。
  • 短期建议关注：中国铝业（国企改革+扭亏预期）、中金岭南（锌价触底+海外收购能力）。

关键信息

1. 价格走势

国际指数与价格

国内价格与涨幅

2. 库存变化

3. 市场动态

• 中国制造业PMI跌破50%：

  • 1月官方制造业PMI为49.8%，为2012年10月以来首次跌破荣枯线，显示经济活动受抑制。
  • 非制造业PMI为53.7，仍位于较高景气区间，但已为2014年2月以来最低。
  • 市场情绪悲观，大盘蓝筹下跌，大宗商品价格出现波动。

• 国际局势影响：

  • 希腊债务问题持续发酵，欧元区存在解体风险，影响市场信心。
  • 美国非农数据即将公布，可能影响美联储货币政策。

4. 稀土市场表现

• 稀土价格整体上涨，分离厂逐步停产，现货供应紧张，市场看涨情绪浓厚。
• 氧化镨钕：29.5-29.8万元/吨，较上周上涨0.8万元/吨。
• 氧化镝：162-165万元/吨。
• 氧化铽：365-375万元/吨。
• 其他产品：如氧化铕、氧化钇、氧化铒、氧化钆、氧化钬、氧化镱、氧化镥等价格逐步转好。

5. 小金属市场

• 钼：价格弱势运行，45品位钼精矿主流价格1150-1170元/吨度，下跌15元/吨度。
• 钨：市场成交较少，整体冷清，钨粉和APT报价下滑，钨铁因销售困难价格下跌。
• 65%黑钨精矿：主流含税报价8.0-8.2万元/吨。
• 65%白钨精矿：主流含税报价7.8-8.0万元/吨。

个股表现

上周涨幅榜

上周跌幅榜

投资建议与评级

• 投资评级体系：

  • 证券：买入（相对强于市场20%以上）、增持（5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（5%以下）。
  • 行业：看好（超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

• 推荐投资组合：

  • 五矿稀土、正海磁材、中金岭南、吉恩镍业。

总结

2015年有色金属市场表现分化，稀土板块因政策利好和供需改善表现强劲，成为市场避风港。基本金属和黄金受经济疲软和国际局势影响，整体偏弱。分析师认为，稀土价格有望在春节前后快速上行，中重稀土板块具备持续上涨空间，建议重点关注。同时，正海磁材、东睦股份、宁波韵升等成长股表现良好，具备超额收益潜力。市场整体仍处于中性评级，需关注政策变化及全球经济动向。