20160225-华创证券-电子_新技术_产业链专题2-先进陶瓷_陶瓷手机背板引爆需求_纳米氧化锆最受益_17页_1mb

电子行业专题：先进陶瓷材料在消费电子中的应用与机遇

核心内容

先进陶瓷材料因其优异的物理和化学性能，正逐渐成为消费电子结构件的重要材料。其具备耐高温、耐磨损、耐腐蚀等特性，并且能够实现特定的电、磁、光、热学性能，使其在消费电子领域具有广阔的应用前景。

主要观点

• 先进陶瓷的特性与应用：先进陶瓷相较于传统陶瓷，在性能和用途上均有显著提升，适用于高要求的消费电子结构件，如手机背板、手表表壳等。其无电磁屏蔽效应，能够有效解决金属机壳对天线信号的干扰问题。

• 消费电子陶瓷结构件市场潜力巨大：随着手机外观设计的演变，金属机壳逐渐被陶瓷材料替代。陶瓷材料的质感、强度和环保特性使其成为消费电子结构件的优选材料。其中，纳米氧化锆陶瓷因其良好的增韧性能，成为最受益的品种。

• 产业链核心环节：先进陶瓷产业链包括上游工业原材料、中游陶瓷粉体制备、下游烧结成型和加工。其中，纳米陶瓷粉末和成型加工环节是产业链价值量最高的部分，技术门槛高、工艺复杂。

• 核心竞争要素：在消费电子陶瓷结构件领域，技术储备、产能规模、成本优势和产业链一体化是主要竞争要素。具备这些优势的公司更有可能获得大客户订单。

• 国内厂商机遇：尽管电子陶瓷市场长期被日本企业（如京瓷、村田）垄断，但消费电子陶瓷结构件作为增量市场，国内厂商在技术、成本和产业集群方面具备相对优势，迎来发展机遇。

关键信息

1. 先进陶瓷材料优势

• 无电磁屏蔽：相比金属材料，先进陶瓷材料不会干扰电子信号，有利于天线布局。
• 高硬度与耐磨损：陶瓷材料硬度高，能够承受日常磨损，适合用于高端消费电子产品。
• 高耐腐蚀性：适用于复杂环境下的产品使用。
• 玉质感：提供更高端的外观体验，符合消费电子产品的设计趋势。

2. 陶瓷增韧技术

• 相变增韧：通过氧化锆陶瓷的相变实现增韧，是最成熟的技术。
• 晶须/颗粒增韧：通过晶须或纳米颗粒的加入进一步提升陶瓷韧性。
• 复合增韧方式：目前主流的陶瓷增韧方式为氧化锆相变增韧+晶须或颗粒增韧的复合方式，已实现小批量及大批量出货。

3. 市场表现与机遇

• 小米5陶瓷背板发布：2015年2月24日，小米5顶配版发布，采用3D陶瓷机身材料，标志着陶瓷背板手机进入销售放量阶段。
• 苹果布局陶瓷材料：苹果公司对陶瓷结构件材料表现出浓厚兴趣，已有相关专利，未来有望将其应用于iPhone产品中。
• 陶瓷结构件市场空间：随着陶瓷背板手机和陶瓷手表的推出，消费电子陶瓷结构件市场迅速扩张，未来有望打开百亿级市场空间。

4. 产业链环节与核心公司

• 产业链价值分布：纳米陶瓷粉末和成型加工环节价值量最高，技术难度大、资金投入高。
• 核心公司：
  • 三环集团：国内电子陶瓷龙头，具备产业链一体化优势，2015年收入25亿元，净利润8.7亿元。
  • 国瓷材料：国内纳米陶瓷粉末龙头，掌握水热法技术，2015年收入4.1亿元，净利润0.7亿元。
  • 蓝思科技：全球手机盖板加工巨头，具备大客户资源，2015年收入127亿元，净利润10.8亿元。
  • 顺络电子：参股东莞信柏，是国内陶瓷背板先驱，2015年收入9.4亿元，净利润1.9亿元。

行业评级与投资建议

• 行业评级：推荐
• 公司评级：
  • 三环集团：强烈推荐
  • 国瓷材料：强烈推荐
  • 蓝思科技：推荐
  • 顺络电子：推荐

总结

先进陶瓷材料在消费电子结构件领域的应用前景广阔，尤其在手机背板和手表表壳等高端产品中表现突出。纳米氧化锆陶瓷因优异的增韧性能成为市场焦点。国内厂商在技术、成本和产能方面具备优势，有望在消费电子陶瓷结构件市场中占据重要位置。三环集团、国瓷材料、蓝思科技和顺络电子作为核心企业，将在这一新兴市场中发挥关键作用。