先进陶瓷材料系列研究之二：义齿用陶瓷材料行业：全瓷牙市场空间广阔，氧化锆材料发展迅猛_13页_1mb

义齿用陶瓷材料行业总结

核心内容

义齿用陶瓷材料行业近年来发展迅速，尤其是全瓷牙材料因其优异的性能和市场需求的持续增长，成为行业关注的焦点。全瓷牙相较于传统的烤瓷牙，具备更高的美观性、生物相容性以及机械强度，是未来义齿修复材料的重要发展方向。

主要观点

• 全瓷牙优于烤瓷牙：全瓷牙在通透性、折光率、透明度等方面显著优于烤瓷牙，更接近自然牙的外观，因此在临床应用中越来越受到青睐。
• 氧化锆是主流材料：氧化锆基全瓷材料因其高强度、高韧性、良好的生物相容性和化学稳定性，成为目前最常用的义齿全瓷修复体。
• 市场潜力巨大：中国全瓷牙市场规模预计超过20亿元，未来潜在市场空间可达200亿元，主要得益于种植牙数量的增长及对美观性的需求提升。
• 国产材料逐步崛起：国内企业如爱尔创已取得重要突破，其氧化锆陶瓷产品在民营口腔市场占有率逐年提升，具备进一步扩大市场份额的潜力。
• 行业竞争激烈：目前市场主要由海外品牌主导，如3M、义获嘉、维他、泽康等，但国产品牌正通过技术提升与品牌建设逐步缩小差距。

关键信息

1. 义齿修复材料分类

2. 全瓷牙材料类型与性能对比

3. 氧化锆陶瓷特性与技术发展

• 性能优势：氧化锆陶瓷具有高断裂韧性、高抗折强度、良好的生物相容性、化学稳定性及美观性，是解决传统陶瓷材料脆性问题的关键材料。
• 晶体结构：氧化锆具有三种同素异形结构：单斜相、四方相、立方相，且在不同温度下可相互转化。
• 粉体合成技术：液相法是当前制备氧化锆陶瓷粉体的主要方法，包括溶胶-凝胶法和水热法，具有成本低、操作简便等优点。
• 增韧技术：通过添加稳定剂（如氧化镁、氧化钙、氧化钇等）或采用不同的陶瓷结构设计，可实现氧化锆陶瓷的增韧，提升其在临床中的适用性。

4. 市场竞争格局

• 海外品牌主导：如3M、义获嘉、维他、泽康等公司掌握核心技术，如In-Ceram、CAD/CAM等技术，占据主要市场份额。
• 国产品牌崛起：爱尔创作为国瓷材料的全资子公司，是国内领先的全瓷牙材料供应商，产品已通过多项国际认证，并逐步在民营口腔市场扩大影响力。
• 未来机遇与挑战：随着全瓷牙渗透率的提升，国产氧化锆材料面临扩大市场份额的机遇，但同时也需应对海外品牌的竞争。

5. 投资建议与盈利预测

• 投资建议：推荐关注国瓷材料的全资子公司爱尔创，作为国内全瓷牙材料的知名品牌，具备良好的增长潜力。
• 盈利预测（单位：元）：

  年份	EPS
  2019A	0.52
  2020E	0.65
  2021E	0.79
  2022E	0.94

• PE估值（单位：倍）：

  年份	2019A	2020E	2021E	2022E
  PE	52.10	41.81	34.28	28.80

6. 风险提示

• 全瓷牙渗透率提升不及预期；
• 市场竞争加剧，可能影响利润空间。

行业重点公司简介

海外知名企业

• 3M公司：旗下Lava品牌是全球领先的氧化锆全瓷牙产品；
• 义获嘉公司：拥有全球分支机构，产品涵盖直接、固定和活动修复；
• 维他公司：发明In-Ceram技术，全瓷牙产品获得广泛认可；
• 泽康公司：引入CAD/CAM概念，属于国际高端全瓷牙品牌；
• 登士柏西诺德：全球领先的牙科解决方案提供商，产品线广泛。

国内知名企业

• 爱尔创：成立于2003年，拥有自主知识产权，产品销往全球110个国家和地区；
• 中航翔通：隶属中国航空工业集团，专注于牙科材料和CAD/CAM系统。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

• 罗四维：化工行业首席分析师，清华大学化学工程学士，美国俄亥俄州立大学化学工程博士，CFA持证人。
• 刘宇卓：化工行业高级分析师，新加坡管理大学硕士，北京航空航天大学学士，CFA持证人。
• 张明烨：化工行业资深分析师，清华大学化学工程学士、硕士，2015年起从事化工行业研究。

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