20211225-中泰证券-中泰化工周度观点21W52_三氯蔗糖出口环比高增_看好行业高景气持续_23页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本报告为2021年12月25日发布的化工行业周报，评级为“增持（维持）”，分析师为谢楠。报告分析了化工行业的整体表现、重点个股情况、产品价格与价差变动，以及相关的投资观点与风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：
  化工（申万）行业指数本周跌幅为-2.96%，但年初以来累计上涨32.96%，显著领先于大盘。
  原油价格持续上涨，接近80美元关键关口，近月远月价差走阔，显示市场对未来油价的谨慎预期。
  供需缺口逐步缓解，建议关注库存拐点，预计2022年一季度至二季度将步入累库。
  Taper年内落地的不确定性增加，原油金融属性面临压力测试。
  OPEC和EIA对2022年原油需求持谨慎态度，预计明年二季度进入累库阶段。

• 传统大宗产品：
  受经济周期和疫情的影响，传统大宗产品处于下行趋势。
  化工行业中PPI连续11个月为正，但下游需求增长乏力，如房屋新开工面积累计同比减少9.1%。
  建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。

• 新材料与食品添加剂：
  新材料行业受益于产业革新和供应链重塑，建议关注雅克科技、国瓷材料、万润股份等。
  代糖成为趋势，建议关注金禾实业等食品添加剂龙头。

关键信息

重点公司基本状况

本周重点新闻及公告

• 三氯蔗糖出口环比高增：11月三氯蔗糖出口量同比增长52.87%，预计未来供给受限、需求向好，行业景气将持续。
• 重点公告：
  • 宏大爆破筹划收购生力民爆，设立军工集团。
  • 裕兴股份拟发行可转债，建设高端功能性聚酯薄膜项目。
  • 云天化、湖北宜化等企业因天然气供应受限停产。
  • 中材科技、润阳科技等企业推进新项目或解除限售。
  • 新开源拟回购部分A股社会公众股份。
  • 道氏技术、ST海越等企业进行股权划转或增资。

产品价格及价差变动分析

• 价格涨跌情况：

  • 涨幅前十：三聚氰胺（12.35%）、维生素B5（10.87%）、甲基环硅氧烷（10.87%）、异丁醛（8.05%）、辛醇（7.14%）、DMF（6.60%）、DOP（6.56%）等。
  • 跌幅前十：LNG市场价（-22.84%）、维生素B6（-17.39%）、R134a（-15.15%）、顺酐（-13.94%）、动力煤（-12.96%）等。

• 价差涨跌情况：

  • 价差扩大前十：DMC-金属硅-甲醇价差、顺酐法BDO价差、三聚氰胺-尿素价差、DMF-甲醇-液氨价差等。
  • 价差缩小前十：氨纶-纯MDI-PTMEG价差、尼龙6-己内酰胺价差、双酚A-苯酚-丙酮价差、TPU-纯MDI价差等。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能导致大宗产品价格大幅下滑。
• 原油价格波动风险：油价下行可能抑制化工品价格。
• 企业经营风险：部分企业可能因供需变化或政策影响面临经营压力。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，内容基于公开资料和实地调研，不代表任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，仅供参考。报告版权归中泰证券所有，未经许可，不得擅自发布或修改。