深度报告-2026-07-27-华安证券-化工季节性检修增加_能源化工品价差延续修复_34页_5mb

化工行业周度总结（2026-07-27）

核心内容概览

本周（2026/07/20-2026/07/24），化工板块整体表现排名中游，涨跌幅为-0.28%。上证综指与创业板指分别上涨1.33%和1.52%，化工板块跑输市场。其中，油田服务、油气与炼化工程、煤化工板块涨幅居前，而合成树脂、膜材料、其他橡胶制品板块跌幅较大。

国际油价因中东地缘冲突风险上升，带动石脑油、乙烯等基础化工品价格上涨。煤化工板块受益于原油价格波动带来的成本优势，产品盈利弹性显著。同时，国内大炼化产业链抗风险能力优于海外，具备地缘风险对冲属性。

行业整体呈现周期与成长双轮驱动的态势，多个细分领域迎来景气周期。重点推荐行业包括电子化学品、有机硅、煤化工、OLED材料、高频高速树脂、PTA/涤纶长丝、制冷剂和合成生物学等。

主要观点

行业周观点

• 化工板块整体表现排名第15位，周涨幅为-0.28%，低于上证综指和创业板指。
• 油田服务、油气与炼化工程、煤化工板块涨幅居前，主要受益于国际油价上涨和成本优势。
• 2026年上半年，油价上行带动主要化工品价差走阔，头部企业盈利回升，行业配置价值凸显。
• 行业拐点渐近，PTA/涤纶长丝产业链反内卷进程持续，需求端改善，产业链景气度提升。

重点推荐行业

1. 电子化学品：受益于晶圆产能扩张，需求增长显著，推荐关注中巨芯。
2. 有机硅：行业盈利进入修复通道，新能源汽车、光伏等新兴应用带动需求，推荐合盛硅业、兴发集团。
3. 煤化工：作为原油替代原料，具备成本优势，推荐宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、鲁西化工。
4. OLED材料：政策与技术驱动下，渗透提速，推荐莱特光电。
5. 高频高速树脂：AI基建推动需求增长，推荐圣泉集团、东材科技、中化国际。
6. PTA/涤纶长丝：行业自律机制建立，需求持续增长，推荐桐昆股份、新凤鸣。
7. 制冷剂：配额政策落地，市场进入高景气周期，推荐巨化股份、昊华科技、永和股份。
8. 合成生物学：生物基材料成本下降，需求有望爆发，推荐凯赛生物、华恒生物。

化工价格与价差跟踪

本周化工产品涨跌幅

• 涨幅前五：

  • 石脑油（新加坡）：25.19%
  • 甲乙酮（丁酮，华东）：12.50%
  • 乙烯（东南亚CFR）：9.52%
  • 丙烯腈（华东AN）：8.72%
  • 苯乙烯（华东）：8.27%

• 跌幅前五：

  • 液氯（华东）：-52.50%
  • 二甲基环硅氧烷（DMC，华东）：-8.00%
  • 三聚磷酸钠（工业级华东94%）：-5.68%
  • 纯碱（重质、华东）：-5.08%
  • 烧碱（片碱华东）99%：-3.77%

本周化工价差涨跌幅

• 价差涨幅前五：

  • 己二酸：232.20%
  • 醋酸乙烯：140.99%
  • PVA：87.15%
  • PTA：47.36%
  • 双酚A：33.42%

• 价差跌幅前五：

  • 涤纶短纤：-66.23%
  • 联碱法纯碱：-50.86%
  • 甲醇：-44.51%
  • 煤头硝酸铵：-19.77%
  • 热法磷酸：-14.62%

化工供给侧动态

本周行业内主要化工产品共有227家企业产能受影响，其中新增5家检修，1家重启。

• 新增检修：

  • 生产乙二醇：山西沃能
  • 生产DMF：陕西兴化化工
  • 生产合成氨：舜天、万华、家鑫化工

• 重启：

  • 生产合成氨：连云港碱业

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来的抢上产能风险
• 油价大幅下跌风险
• 经济大幅下滑风险

行业动态

重要行业事件

• 国家发展改革委、国家能源局发布《可再生能源发展“十五五”规划》，推动绿色氢氨醇产业规模化发展。
• 俄罗斯乌拉尔钾肥启动三季度检修，颗粒钾产量下降，东南亚及中国市场面临货源结构调整。
• 霍尼韦尔科技完成对庄信万丰催化剂技术业务的收购，强化其在炼油、石化及可再生燃料领域的业务组合。
• 挪威油气企业瓦尔能源收购布鲁诺德，成为欧洲最大的独立油气生产商。

公司动态

• 久日新材：其全资子公司“山东久日化学科技有限公司”18340吨/年光固化材料及光刻胶中间体建设项目进入试生产阶段。
• 恒力石化：拟用自有资金回购股份，用于员工持股计划或股权激励。
• 康普化学：向控股子公司鑫丰泰环保同比例增资，提升其资金实力。
• ST宁科：投资建设年产5万吨癸二酸与年产1万吨癸二胺项目，以巩固其在长链二元酸新材料领域的竞争地位。

总结

本周化工行业整体表现中游，受益于国际油价上行及国内政策支持，部分细分行业如电子化学品、有机硅、煤化工、OLED材料、高频高速树脂、PTA/涤纶长丝、制冷剂等迎来景气周期。同时，行业供给侧调整，检修和重启情况增多，对市场供需产生一定影响。随着行业周期与成长双轮驱动，化工板块配置价值凸显，建议关注具备成本优势和成长潜力的龙头企业。然而，行业仍面临政策、技术、油价波动等多重风险，需密切关注。