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GFTD继续看空：A股量化监控周报总结

核心内容概述

本报告为广发证券发布的A股量化监控周报，主要内容包括市场表现回顾、市场估值变动趋势、市场情绪跟踪、GFTD模型分析、宏观经济一致预期以及市场趋势展望。整体来看，市场表现疲软，多个指数下跌，行业分化明显，市场情绪偏空，GFTD模型发出看空信号，宏观经济一致预期也偏向悲观。

主要观点与关键信息

一、市场表现回顾

• 结构表现：本周多个主要指数下跌，其中中证100、中证200、沪深300、中证500、中证700、中证800分别下跌5.40%、5.23%、5.34%、4.55%、4.89%、5.13%。
• 行业表现：涨幅前五行业为医药、信息设备、黑色金属、食品饮料、纺织服装；跌幅前五行业为建筑建材、有色金属、地产、家用电器、交运设备。

二、市场估值变动趋势

• 风险溢价：国债收益率与EP标准化价差由上周的-2.17%降至-2.49%，继续处于负值区间，表明市场估值仍偏高。
• 指数估值：沪深300、上证综指、深成指、中小板指、创业板指均出现下跌，反映市场整体估值压力。
• 行业估值：
  • 相对PE较低的行业：金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电。
  • 相对PE较高的行业：有色、轻工、信息设备、医药、采掘。

三、A股市场情绪跟踪

• 新高比例：本周新高个股占比由5.3%降至2.5%，情绪偏弱。
• 新低比例：本周新低个股占比由1.9%升至13.6%，表明市场情绪进一步恶化。
• 均线结构：多头排列减空头排列由11.4降至2.5，市场趋势偏空。
• 加速癫狂情绪指标：指数加速运行之情绪指标由-0.34升至-0.25，情绪略有回升但总体仍偏空。
• 基金仓位：
  • 普通股票整体仓位由85.1%降至83.9%。
  • 偏股混合整体仓位由78.8%降至77.7%。

四、GFTD模型分析

• GFTD2.0版择时模型在12月9日完成最后一次卖出启动。
• 在12月11日、16日、17日、18日形成四次卖出计数，发出卖出信号。
• 本次空头信号的止损点为2261，继续看空市场。

五、宏观经济一致预期

• 12月CPI一致预期为2.9%，低于11月公布的3.0%，表明经济预期有所降温。
• 宏观经济一致预期指标预计从12月15日开始看空。

GFTD模型与市场展望

• 本周沪深300指数下跌5.34%，GFTD2.0模型周三发出卖出信号。
• 模型在12月9日完成最后一次卖出启动，12月11日、16日、17日、18日形成四次卖出计数，发出看空信号。
• 模型历史择时成功率为80%左右，但市场波动性存在，模型信号可能失效。

风险提示

• GFTD模型并非100%准确，市场波动可能导致信号失效。
• 建议投资者关注市场趋势变化及模型信号的后续表现。

附录信息

附录1：大单资金流向

• 通过5秒高频数据定义大单成交，用于分析资金流动方向。
• 具体算法详见2011-06-27报告《大单资金流的反转效应在选股上的应用》。

附录2：基金仓位测算方法

• 基金仓位测算基于Wind基金分类，样本包括普通股票型基金和偏股混合型基金。
• 通过前十大重仓股组合收益率与中证500指数收益率加权平均估算基金仓位。
• 偏差中值统计显示，测算误差平均为5.59%。

附录3：新高新低比例指标

• 新高比例：当日收盘价为最近60个交易日最高价的个股数占比。
• 新低比例：当日收盘价为最近60个交易日最低价的个股数占比。
• 用于反映市场情绪的强弱。

附录4：个股均线结构指标

• 计算个股均线多头排列与空头排列比例，差值为均线结构指标。
• 指标反映市场涨跌的稳健性，若与大盘趋势背离，需警惕回调风险。

附录5：GFTD指标

• GFTD为一种模式识别方法，根据指数形态发出买入或卖出信号。
• 具体模式规则详见2010-07-15报告《基于修正TD指标的指数择时研究》。

联系方式

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• 服务热线：020-87555888-8612

投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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