20240930-天风证券-房地产行业研究周报_一线限购若宽松_看好哪些公司__14页

房地产行业研究周报摘要（2024年09月30日）

核心观点与评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资逻辑：政策博弈驱动短期躁动行情，中长期估值修复空间仍存。当前政策宽松方向包括一线城市限购调整、金融支持、税费优化等。基本面拐点临近，建议关注政策红利下的估值弹性标的及困境反转机会。

政策动态

• 核心一线城市限购政策松动：广州南沙率先取消购房资格审核，北上深调控优先级或遵循广州最松、深圳次之、北京上海最严的梯度。
• 政策预期明确：9月27日政治局会议提出“调整住房限购政策”，后续重点聚焦三方面优化方向，包括限购范围缩圈、收储激励、税费优化等。

投资建议

• 推荐标的：
  1. 困境反转非国企：龙湖集团、金地集团、新城控股；
  2. 地方国企：越秀地产、建发国际集团；
  3. 国央企龙头：保利发展、华润置地、招商蛇口；
  4. 物管与租赁：中海物业、保利物业、贝壳。
• 配置策略：聚焦政策受益区域优势房企、低估值非国企、存量交易相关的二手房中介。

市场表现

• A/H股涨幅：上周申万房地产指数涨幅20.14%，超越沪深300指数（2.41%）；H股香港房地产指数同期上涨17.51%。
• 土地成交：9月16日至22日，全国土地成交规划建面环比增长，但滚动同比下滑，反映政策宽松尚未有效带动土地市场回温。

风险提示

• 信用风险：融资环境恶化可能导致部分房企流动性问题；
• 销售超预期下行：可能拖累建安投资和新开工指标；
• 政策落地不及预期：因城施策力度不足或错配。