20240930-宏源期货-2024年四季度策略报告_中美经济政策宽松预期共振背景下_氧化铝和电解铝价格或先强后弱_26页_4mb

宏源期货氧化铝与电解铝四季度分析报告总结

一、行情回顾

• 氧化铝市场：行情震荡偏强，主要受供需变化拉动。前期因国内矿山新增供应，价格震荡下跌；此后受进口矿受限影响，矿山供给偏紧，成本上升，供需平衡推涨价格。
• 电解铝市场：趋势先跌后涨。前期受到传统消费淡季和库存高企影响下跌；随后美联储降息预期回升、国内稳增长政策发力，带动价格重心上移。

二、需求端分析

• 市场对需求端的展望保持乐观，美联储降息引导“软着陆”预期，国内稳增长政策加码，与传统消费旺季形成共振，增强下游需求信心。

三、供给端分析

• 国内铝土矿供给持续偏紧，东南亚产地受雨季影响，进口矿价格走高、供应减少。
• 四季度云南地区因枯水期可能减产，西南地区部分产能持续复产，电解铝产能增量有限但复产推动产量有所提升。

四、四季度展望

• 氧化铝价格预测：先强后弱，预计3600-4000元/吨为支撑区间，4200-4400元/吨为压力位。
• 电解铝价格预测：同样呈先强后弱趋势，预计19200-20000元/吨为支撑，21000-22000元/吨为压力位。

五、重大风险提示与需关注点

• 包括美联储降息节奏、欧洲经济前景、国内工业政策落地情况等。
• 需关注铝锭库存、季节性消费淡旺季变化以及二次通胀潜在影响。

结论: 四季度氧化铝与电解铝预计将呈现先强后弱走势，投资者需高度关注政策变化、供需动态与矿产资源情况，以规避风险和把握机会。