20250915-开源证券-房地产行业点评报告_8月销售降幅扩大_宽松政策后一线新房成交回暖_9页_809kb

房地产行业研究报告总结

1. 销售数据

• 2025年1-8月，全国商品房销售面积同比下降4.7%，销售额同比下降7.3%。
• 8月单月销售面积同比-10.6%，金额同比-14.0%，降幅连续三个月扩大，单月均价同比降3.8%，以价换量趋势延续。
• 城市热度分化：一线城市限购松绑后，前37周一线城市新房成交面积增速+1.3%，二线城市成交边际回暖，三四线城市表现疲软。

2. 土地成交与开竣工

• 土地成交持续收缩，Wind 322城宅地成交面积同比-10%。
• 新开工面积同比-19.5%，竣工面积同比-17.0%，降幅维持在20%左右，预计2025年竣工面积继续承压。

3. 投资与资金

• 开发投资额同比-12.9%，降幅扩大，主要受销售回暖不及预期影响。
• 到位资金同比-8.0%，国内贷款环境略有改善但定金、预收款和按揭贷款降幅加大，销售回款压力存在。

4. 投资建议

• 推荐标的：绿城中国、招商蛇口、华润置地、新城控股、华润万象生活，重点关注改善型客户需求、双轮驱动模式及物业管理企业如绿城服务、保利物业。

5. 风险提示

• 行业销售恢复不及预期、融资改善不足，政策放松不达预期，可能加剧企业资金风险。