20230110-开源证券-炬光科技-688167.SH-中小盘信息更新_业绩快速成长_股份回购彰显信心_4页_868kb

炬光科技 (688167.SH) 总结

核心内容

炬光科技（688167.SH）在2022年实现了显著的业绩增长，展现出强劲的发展势头。公司通过上游元器件业务和中游半导体制程业务的双重驱动，推动了整体收入与利润的快速提升。同时，公司实施股份回购，彰显了对未来发展信心。投资评级维持“买入”，并预计未来几年业绩持续增长。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司预计实现归母净利润1.20-1.30亿元，同比增长77.09%-91.85%；扣非净利润0.75-0.85亿元，同比增长54.57%-75.18%。2022-2024年归母净利润预计分别为1.26亿元、2.31亿元、3.36亿元，对应EPS分别为1.40元、2.57元、3.73元/股。
• 盈利提升：公司通过产品迭代和卓越制造，综合毛利率持续提升，期间费用率下降，盈利能力增强。
• 业务布局：上游元器件业务涵盖光刻、光纤激光器泵浦源、固体激光器泵浦源等，中游业务拓展至集成电路、先进显示、光伏、锂电等多个场景，推进“进口淘汰”战略。
• 股份回购：公司拟以不低于0.72亿元、不超过1.32亿元回购股份，回购价格不超过120元/股，用于员工持股计划或股权激励。
• 估值指标：当前股价104.50元，PE为74.6倍，PB为3.8倍，EV/EBITDA为61.3倍，未来PE预计降至28.0倍，显示估值具有较大下行空间。

关键信息

业绩预测

财务摘要

• 营业收入：从2020年的360百万元增长至2022年的576百万元，2023年和2024年预计分别增长至818百万元和1239百万元。
• 净利润：2022年预计123百万元，2023年和2024年分别增长至225百万元和325百万元。
• 毛利率：从2020年的51.0%提升至2022年的51.2%，2023年和2024年预计分别为55.0%和52.7%。
• 净利率：从2020年的9.3%提升至2022年的21.4%，2023年和2024年预计分别为27.5%和26.2%。
• ROE：从2020年的5.3%提升至2024年的10.8%。
• 资产负债率：从2020年的22.6%下降至2021年的7.6%，但2024年预计上升至48.0%。
• 每股指标：EPS从2020年的0.39元增长至2024年的3.73元。

风险提示

• 研发产品进度不及预期
• 行业竞争加剧
• 下游需求不及预期

业务进展

• 上游业务：在“产生光子”和“调控光子”领域积累深厚，持续获取新订单，与国际一流客户合作，拓展智能终端等新应用。
• 中游业务：布局汽车、泛半导体制程、医美三大方向，其中泛半导体制程业务进展乐观，实现“进口淘汰”战略，医美领域布局家用市场前景可期。

公司战略

炬光科技持续推进战略布局，通过产品创新与市场拓展，实现业绩高增长。公司注重研发投入与运营效率提升，为未来持续增长奠定基础。

投资建议

基于公司业绩表现、盈利能力提升及股份回购等积极信号，公司仍维持“买入”评级，未来成长空间广阔，值得长期关注。