20220129-开源证券-炬光科技-688167.SH-中小盘信息更新_业绩高增长符合预期_激光雷达推动业绩腾飞_4页_831kb

炬光科技 (688167.SH) 总结

核心内容

炬光科技是一家专注于激光技术领域的公司，其业务涵盖上游激光器零部件和中游激光模组市场，并积极拓展至泛半导体、医美及激光雷达等下游应用领域。公司凭借核心技术优势和市场拓展能力，实现了业绩的快速增长，特别是在激光雷达业务方面表现突出，成为行业增长的重要驱动力。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年预计实现归母净利润0.62-0.72亿元，同比增长77.80%-106.48%；扣非净利润0.41-0.51亿元，同比增长111.19%-162.38%，业绩表现符合市场预期。
• 盈利能力提升：公司通过自有产线的建设与优化，显著提升了毛利率和净利率。2021年毛利率为49.2%，净利率达12.3%，盈利能力持续增强。
• 激光雷达业务腾飞：公司已为多家头部厂商供应激光雷达核心零部件，并成功获得大陆集团、B公司等客户的订单，未来随着相关车型量产，业绩有望进一步提升。
• 技术壁垒深厚：公司掌握激光器上游“产生光子”和“调控光子”核心技术，具备较强的市场竞争力。
• 市场拓展广泛：公司产品在泛半导体和医美领域打破海外垄断，未来增长潜力大。

关键信息

财务表现

估值指标

• PE倍数：当前PE为262.4倍，预计2022年PE为134.2倍，2023年PE为71.7倍。
• P/B倍数：当前P/B为24.6倍，预计2022年为20.8倍，2023年为16.1倍。
• EV/EBITDA：当前EV/EBITDA为175.0倍，预计2022年为96.7倍，2023年为53.3倍。

业务发展

• 上游业务：公司拥有激光器上游“产生光子”和“调控光子”核心技术，产品包括光束准直转换系列、预制金锡薄膜陶瓷热沉、光场匀化器等，技术壁垒深厚。
• 中游业务：公司通过收购LIMO并重组，建立东莞激光光学元器件后端产线，自主完成光学镀膜工艺，合格率从80%提升至90%。
• 下游业务：
  • 泛半导体领域：产品已打破海外垄断，未来有望放量。
  • 医美领域：与英国Cyden签约9亿大单，蓄势待发。
  • 激光雷达领域：成为核心零部件供应商，持续获得头部客户订单。

风险提示

• 竞争加剧：行业竞争可能对公司盈利能力产生压力。
• 下游需求不及预期：市场需求波动可能影响公司业绩增长。

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 评级说明：预计相对强于市场表现20%以上。

分析师承诺

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法律声明

本报告仅供开源证券客户参考，不构成投资建议，不保证所涉及证券能够在该价格交易。请投资者自行判断，谨慎决策。

联系方式

• 分析师：任浪
• 邮箱：renlang@kysec.cn
• 证书编号：S0790519100001

总结

炬光科技凭借核心技术优势和市场拓展能力，在激光器上游及中游业务中实现快速增长，特别是在激光雷达领域表现突出，成为行业主要受益者之一。公司未来在泛半导体和医美领域的布局也展现出良好前景。尽管存在竞争加剧和市场需求波动等风险，但公司基本面稳健，盈利能力持续提升，维持“买入”评级。