20151205-华融证券-传媒行业_2016年年度投资策略报告_寻找社交及长视频领域的优质标的_20页_1002kb

传媒行业2016年年度投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年传媒行业的投资前景，指出在移动互联网和传统媒体转型的背景下，社交网络、长视频及游戏类投资仍具有较高的回报潜力，是值得关注的重点领域。传媒行业整体业绩增速回升，估值水平接近历史均值，具备配置价值。报告建议投资者关注具备优质IP资源和多场景消费能力的公司，同时关注网络视频与互联网演艺的融合发展。

主要观点

• 传媒行业表现：传媒指数在2015年持续领先沪深300指数，全年涨幅达66.19%，业绩增速重回20%以上。
• 移动投资降温：移动投资回报率下降，但游戏、社交、视频类投资回报率仍较高，存在结构性机会。
• 社交工具的媒体属性：社交平台不仅是流量入口，更成为内容传播的重要渠道，具有较强的用户粘性和传播力。
• 长视频用户粘性高：长视频在移动端用户占比超70%，优质内容对视频平台形成支撑。
• IP价值持续上升：IP版权费进入百万元甚至千万元时代，优质IP通过多渠道变现，提升盈利能力和市场价值。
• 互联网演艺快速成长：行业处于快速发展期，市场规模和用户规模持续增长，UGC+PGC模式增强内容独创性与用户互动。
• 转型股表现突出：部分转型股“身兼数职”，具备外延式增长和热门概念，受到市场青睐。

关键信息

一、行情回顾

• 传媒指数全年涨幅66.19%，跑赢沪深300指数。
• 传媒行业净利润增速重回20%以上，前三季度同比增长20.71%。
• 传媒板块相对估值水平接近历史均值，具备估值提升空间。

二、行业趋势分析

• 移动投资整体降温：2015年第二季度移动投资回报率降至1倍以下，但社交、视频、游戏类投资回报率理想。
• 社交网络成为媒体新入口：社交平台在内容传播和用户互动方面具有优势，如微信、微博成为重要传播渠道。
• 长视频持续增长：电视剧、电影、综艺等长视频内容在移动端用户占比超70%，社群传播进一步助推内容传播。
• IP成为核心资产：IP版权费持续上涨，优质IP通过多种方式变现，如影视、游戏、衍生品等，推动产业链延伸。

三、投资策略建议

1. 优质IP标的

• 华策影视（300133）：

  • 基于IP开发多产品矩阵，储备SuperIP剧，提升行业壁垒。
  • 与互联网渠道深度融合，探索多种商业模式。
  • 未来计划进一步完善业务布局，拓展产业投资并购。

• 互动娱乐（300043）：

  • 收购皇家西班牙人足球俱乐部，拓展体育IP与互动娱乐结合。
  • 体育IP可带动其他业务板块变现，增强市场竞争力。
  • 计划结合五大联赛IP与中国市场，提升变现能力。

2. 社交与长视频结合的标的

• 宋城演艺（300144）：

  • 完成“现场娱乐+互联网娱乐+旅游休闲+IP”综合布局。
  • 收购六间房，加强PGC内容生产，推出音乐主播培训项目。
  • 旅游业务持续增长，预计2016年增速仍超30%。

• 星网锐捷（002396）：

  • 在KTV行业信息化解决方案方面具有领先优势。
  • K米独立运营，发展为泛娱乐平台，线上线下的用户活跃度稳定。
  • 收购四创软件和德明通讯，增强业务协同与利润增长点。

风险提示

1. 大盘系统性风险：整体市场波动可能影响传媒行业表现。
2. 新股发行制度改革：可能对板块估值造成压力。
3. 限售股解禁与股东减持：可能对个股股价形成压制。

投资评级

• 公司评级：
  • 强烈推荐：华策影视、互动娱乐、宋城演艺、星网锐捷。
• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。

结论

传媒行业在2016年仍具备较高的投资价值，尤其是在社交网络、长视频及游戏类领域。随着IP价值提升、内容传播方式多样化以及互联网演艺的快速发展，优质标的有望实现业绩和估值的双重增长。建议投资者重点关注具备IP资源、多场景布局和转型能力的公司，同时警惕市场系统性风险及政策变化带来的影响。