20250122-东吴证券-湖南裕能-301358.SZ-2024年业绩预告点评_Q4业绩基本符合预期_25Q1起涨价落地拐点将至_3页_405kb

湖南裕能2024年业绩预告与投资分析

◼ 业绩预告摘要：公司发布2024年业绩预告，预计归母净利润为56-66亿元，同比下滑58%-65%；扣非净利润为52-62亿元，同比下滑59%-66%。其中，第四季度归母净利润0.7-1.7亿元，中值同比环比增长+18%；同时，因新产能爬坡及减值影响，整体业绩表现符合预期。

◼ 市场预期与出货量：公司2024年铁锂电池出货量预计同增近40%，达约706万吨，其中第四季度出货23万吨，环比增长38%。预计到2025年，出货量将维持40%的同比增长至100万吨。

◼ 盈利与产品结构：预计2024年末及2025年公司高端产品出货占比将逐步提升，强化盈利弹性。对2025年公司单吨净利有望进一步提升至0.25-0.3万元，且受加工费上涨，盈利水平将受益于政策及需求激增。

◼ 投资建议：维持“买入”评级，调整2024年归母净利润预期至62亿元，上调2025/2026年至253/354亿元，对应PE分别为55/14/10倍。考虑公司铁锂正极龙头地位与成本优势，给予2025年22倍PE，目标价73元。

◼ 风险提示：原材料价格波动或电动车销量不及预期均可能影响公司业绩，需关注铁锂市场价格变化及政策调整动向。

◼ 数据来源：报告基于Wind数据及东吴证券对行业的分析，涉及公司财务预测与市场研究，包含免责声明与评级标准。