理财月度跟踪：工行新旧理财大对比-20190819-华泰证券-58页_1mb

工商银行传统理财与理财子公司产品对比分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了2019年6月6日工银理财开业后，工商银行传统理财与理财子公司产品之间的区别和变化。重点对比了5大系列理财产品（鑫得利、鑫添益、鑫稳利、全鑫权益、私募）在产品类型、风险等级、起投门槛、期限、投资策略、业绩比较基准、费用及销售渠道等方面的变化。

主要观点

• 理财子公司成立背景：工银理财于2019年6月6日正式开业，标志着国内最大的银行系理财子公司进入运营阶段。
• 产品类型：理财子公司产品与传统理财类型基本一致，但未来可能扩展至权益类。
• 风险等级：整体风险等级适中，维持在PR2-PR3之间。
• 起投门槛：理财子公司产品起投门槛显著降低，部分产品可降至1元，而传统理财起投门槛普遍为1万元。
• 期限：理财子公司产品期限偏长，传统理财产品期限较短。
• 业绩比较基准：理财子公司产品的业绩比较基准较高，部分产品超过4.50%。
• 销售渠道：理财子公司产品允许客户通过手机、互联网购买，无需临柜面签。
• 费用结构：理财子公司产品的销售手续费率较低，管理费率有所提高，但整体费用更透明，收益让利给客户。

关键信息

1. 产品类型与投资范围

2. 费用结构

3. 业绩比较基准

4. 投资策略

• 鑫得利：传统理财主要投资固定收益类资产，理财子公司产品投资范围更广，部分可投资挂钩类资产。
• 鑫添益：主要投资固收类、权益类和商品及衍生品类资产，理财子公司产品投资比例更为灵活。
• 鑫稳利：理财子公司产品投资权益类资产比例有所提升。
• 全鑫权益：理财子公司产品投资权益类资产比例提高，商品及衍生品类资产投资比例也有提升。
• 私募：理财子公司产品投资范围更广，但起投门槛较高。

5. 估值方法

• 传统理财：主要采用摊余成本法，部分产品采用市价法。
• 理财子公司：估值方法更为灵活，部分产品采用市价法，且未来趋势是采用市价法进行估值。

6. 政策走势

• 资管新规：推动银行理财业务转型，理财子公司是改革的关键着力点。
• 监管细则：包括《商业银行理财业务监督管理办法》、《商业银行理财子公司管理办法》等，估值方法的明确是未来趋势。

总结

工行理财子公司产品在多个方面相较传统理财有显著优势，包括起投门槛降低、销售渠道更便捷、业绩比较基准更高、投资范围更广等。这些变化反映了资管新规背景下，银行理财向净值化、市场化转型的趋势。理财子公司产品不仅有助于提升客户体验，也有助于推动理财市场的发展。然而，理财子公司产品在费用结构、起投门槛等方面仍存在差异，需进一步观察其市场表现及客户接受度。