月度草根调研：地方梳理项目，等待中央发令-20180813-华创证券-24页-1mb

月度草根调研总结

核心内容

本次调研聚焦宏观、银行、房地产、汽车行业、水泥、钢铁、有色、煤炭、纺服行业和化工行业，旨在通过一线调研信息，为投资者提供行业趋势判断与投资方向指导。

主要观点

1. 宏观：地方基建项目待中央政策支持

• 西南某省基建短板明显：基建在该省经济中占重要地位，主要围绕路网、水网、能源网、信息网。
• 2018年脱贫攻坚重点：包括公路组组通、异地搬迁、农村农业产业革命及“三保障”。
• 基建补短板项目正在梳理上报：根据国家发改委要求，该省正在积极准备项目，争取进入国家项目库。
• 资金瓶颈突出：资金来源增速远低于固投增速，部分项目因资金不到位导致工程放缓，金融机构对融资平台持谨慎态度。

2. 银行：存贷款偏弱，债券市场活跃

• 存贷款偏弱：银行存贷款增速放缓，中小银行资金成本高企，贷款利率持续上行。
• 债券热情上升：城投债、市政债成为银行投资重点，长端利率预期转向下行。

3. 房地产：上海楼市供需紧张，销售火爆

• 市场表现：中内环项目销售持续火爆，新推项目认筹比高，基本当日售罄。
• 监管趋严：预售价格控制、网签周期延长、认筹门槛提高，政策高压下销售依然强劲。
• 土地稀缺：内环土地基本无新增供应，价值凸显，价格合理。
• 客户结构：以年轻客户为主，首套购房比例高，部分为父母资助购房。
• 资金端：贷款利率维持在基准95折，放款周期加快。

4. 汽车行业：传统车承压，新能源需求渐起

• 传统车下滑：7月乘用车销售继续承压，需求未见明显回暖。
• 新能源市场分化：
  • A00车型：以家庭辅助代步工具为主，需求稳定。
  • A级车：尤其是纯电动网约车，需求爆发，市场潜力大。
  • 市场前景：新能源市场正在从补贴驱动转向真实需求驱动，6-7月为换代期，8月后有望迎来总量和结构的双升。

5. 水泥行业：南北分化，价格波动

• 南部地区：受天气影响需求转淡，但限产支撑价格，预计8月价格企稳。
• 北部地区：需求旺季延续，天气改善利于施工，但周边低价水泥冲击市场。
• 限产影响：唐山、常州等地限产导致熟料供应紧张，价格有支撑。

6. 钢铁行业：供给与需求分化，价格震荡

• 供给：唐山限产影响带钢产量，长三角复产低于预期，整体供给偏弱。
• 需求：南北分化明显，南方需求较强，北方工业材需求偏弱。
• 库存：钢厂库存低位，贸易商谨慎累库。
• 价格预期：短期高位震荡，旺季开启后有望上行，但部分观点认为需求未达预期，可能下行。

7. 有色行业：钴价格有望反弹

• 原料价格：原料价格大幅下跌，废料价格总体稳定。
• 钴盐供应：复产低于预期，8月产量增长有限。
• 前驱体：四氧化三钴紧张，价格下跌。
• 正极材料：三季度新产线投产将带动产量增长。
• 结论：钴价格预计在8月底或9月初反弹，主要受欧洲需求复苏和原料价格上涨推动。

8. 煤炭行业：煤价弱势，拐点或在8月下旬

• 供给端：煤矿满产，港口调入逐步减量。
• 需求端：需求旺盛，但同比增幅受高基数影响。
• 库存端：中转地和电厂库存高位，拉煤利润为负。
• 潜在变化：动力煤进口配额紧张，价格低点博弈加强，预计8月下旬煤价企稳。

9. 纺服行业：龙头企业增长强劲

• 行业数据：服装零售增速高于整体零售水平，线上零售占比提升。
• 终端销售：品牌服饰和家纺销售持续向好，龙头企业表现强势。
• 客户结构：年轻化趋势明显，品牌力提升助力销售增长。

10. 化工行业：PTA价格创近年新高

• 价格表现：PTA价格持续上涨，华东地区均价突破6200元/吨。
• 供需关系：PTA开工负荷率约79.8%，聚酯负荷率90.9%，供应偏紧。
• 成本支撑：PX价格受人民币贬值影响上涨，支撑PTA价格。

11. 快递行业：业务量增速放缓，电商大件市场启动

• 整体业务量：6月快递业务量保持高增长，7月增速约25%。
• 细分市场：电商大件市场逐步启动，吸引零担快运企业布局。
• 协同效应：工厂件与电商大件派送时间错开，提高产能利用率。

关键信息

• 政策预期：基建项目等待中央政策发令，财政转移支付和政策性银行行动是关键。
• 资金问题：地方融资平台面临资金瓶颈，金融机构对融资持谨慎态度。
• 新能源趋势：从补贴驱动转向真实需求驱动，A级车和网约车需求增长明显。
• 行业分化：南北、品种、市场结构均出现明显分化，部分行业如钢铁、煤炭面临价格波动。
• 市场信心：多数调研对象对市场维持乐观态度，尤其在新能源、房地产、纺服、化工等领域。

总结

本次调研涵盖了多个重点行业，从宏观政策到具体市场表现，展现了当前经济环境下的行业动态。各行业均面临不同的挑战与机遇，其中新能源、房地产、纺服和化工行业表现较为积极，而传统车、煤炭等则存在一定的下行压力。整体来看，市场在政策引导与真实需求驱动下，有望迎来结构性的改善。