20220530-安信证券-中望软件-688083.SH-新版本实现设计仿真制造一体化_深化All-in-one_CAx_5页_311kb

中望软件（688083.SH）2022年5月30日总结

核心内容

中望软件于2022年5月26日发布了3D2023新版，围绕“设计仿真制造一体化”主题，展示了其在三维CAD/CAE/CAM领域的最新技术进展，体现了公司All-in-one CAX战略的深化与拓展。

主要观点

• 技术突破：3D2023版本在参数化设计、基础建模、大装配等方面实现技术升级，首次突破G3高连续性曲面建模，支持高效特征历史重生成，并扩展了模具、钣金、管道等多个行业的工具集。
• CAE组件增加：新增结构CAE组件，实现设计、仿真、制造的一体化，提升企业产品开发效率与质量。
• CAM功能优化：在数控编程效率、车削、2-5轴铣削、全机床仿真等方面进行了改进，提高生产效率和产品加工质量。
• 战略方向：公司持续投入研发，聚焦核心技术攻关，推动云3D产品研发、中望3DLinux版及信创生态建设，以满足多场景应用需求。

关键信息

行业应用与用户案例

• 锅炉行业：太原锅炉集团应用中望3D，提升了参数化设计与大装配能力，支持高达3万级的装配体量，实现主要结构的变形设计。
• 小家电行业：宁波博菱电器通过中望3D实现高效产品开发，解决了设计工具版本低与国外软件租赁成本高的问题，提升了产品的快速迭代和外形创新设计能力。
• 电子高科技：京东方借助中望3D平台开发了基于外部端的产品自动化设计系统，实现系列化产品的快速模型设计和二维图纸生成，缩短研发周期，降低成本。

投资建议

• 投资评级：买入-A，预计公司2022/23/24年营业收入分别为8.4/11.4/15.6亿元，归母净利润分别为2.4/3.0/4.1亿元。
• 估值方法：由于公司处于投入期，采用PS（市销率）进行估值，6个月目标价为270.65元，相当于2022年20倍PS。
• 风险提示：核心技术研发不及预期、产品推广和产业生态建设不及预期。

财务数据预测

估值指标

财务指标趋势

• 营收增长率：预计未来几年保持稳定增长，2022E-2024E年分别为35.7%、35.8%、36.3%。
• 净利润率：维持在26.2%-29.4%之间，显示出良好的盈利能力。
• 运营效率：固定资产周转天数从2020年的29天降至2022E年的16天，显示公司资产运营效率提升。
• 资产负债率：逐年下降，从2020年的27.8%降至2024E年的10.8%，表明公司财务结构优化。

结论

中望软件通过持续的技术创新和研发投入，推动All-in-one CAX战略落地，实现设计仿真制造一体化，满足多行业用户的国产化替代与数字化升级需求。公司未来业绩有望持续增长，投资价值突出，当前估值合理，适合长期投资。