20231008-国金证券-中望软件-688083.SH-收购英国老牌龙头CFD公司_All-in-One_CAX战略再下一城_8页_1mb

中望软件收购CHAM公司事件总结

事件概要

中望软件于2023年9月28日通过全资子公司“香港中望”以5550万英镑（约4.85亿元人民币）收购英国CFD（计算流体力学）软件公司CHAM Limited（CHAM）。CHAM成立于1974年，专注于商业流体仿真软件“PHOENICS”，21/22财年营收约1925.36万元/1487.93万元人民币，净利润亏损在-20955万元至-21035万元人民币之间。

事件点评

• 高性价比：收购价326XPS（基于2022财年营收），远低于全球CAE龙头Ansys（1244XPS）和国内索辰科技（2947XPS）。
• 高技术水平：CHAM创始人Dudley Brian Spalding教授是“商业CFD之父”，PHOENICS为世界上首款商业化CFD软件。
• 高协同效应：与中望产品（如CAD）互补，提升研发设计品类矩阵；中望渠道覆盖四大洲90多个国家，加强全球化；人员协同注入新研发活力，支持AII-in-one CAX战略。

估值与评级

• 维持公司2023-2025年收入预测为81亿/106亿/137亿元人民币，净利润预测为151亿/217亿/309亿元人民币。
• 当前PS估值为18.1/13.9/10.7倍，维持“买入”评级。
• 预测显示强劲增长：营收年化增长率3500%，净利润增长达3500%以上。

风险提示

• 市场竞争加剧可能导致盈利能力下降。
• 3D产品市场开拓可能不及预期。
• CFD产品整合延迟可能影响All-in-One CAX战略推进。