20180118-上海证券-节能风电-601016.SH-绿色电力提供商_17页_1mb

报告摘要

中节能风电是一家专注于风力发电项目开发、建设及运营的公司，隶属于中国节能环保集团有限公司，其控股股东为中国节能，实际控制人为国务院国资委。公司主要业务集中在风力发电领域，收入来源以电力销售收入为主，占营业总收入的98%以上。

业务聚焦：公司专注于风力发电，业务涵盖项目开发、建设及运营，具备丰富的风电场运营经验。
项目进展：截至2017年6月30日，公司并网装机容量为2,289.0MW，同时在建项目装机容量为110.2万千瓦，筹建项目装机容量达237.15万千瓦。
区域拓展：公司正在加快中东部及南方区域市场开发，已在湖北、广西、浙江、河南、四川等已有项目区域开发后续项目，并在贵州、安徽、湖南、广东、重庆、江西、山东等区域开展前期踏勘和测风工作。
政策支持：风电行业受到国家政策支持，包括上网电价保护、强制并网、税收优惠等，有助于改善公司盈利状况。
投资建议：分析师冀丽俊给予公司“谨慎增持”评级，认为公司具备行业经验，装机规模及上网电量持续增加，估值略高于行业平均水平。

主要股东：
- 中国节能环保集团有限公司：持股45.63%
- 全国社会保障基金理事会：持股13.21%
- 国开金融有限责任公司：持股7.32%
财务表现：
- 2017年前三季度，公司营业收入为13.32亿元，同比增长27.18%；净利润为3.26亿元，同比增长74.45%。
- 毛利率在2017年前三季度达到50.13%，较2016年提升4.97个百分点。
- 期间费用率下降至25.60%，其中财务费用率下降2.50个百分点，管理费用率下降1.01个百分点。
盈利预测：
- 2017年预测每股收益为0.096元，2018年预测为0.093元，动态市盈率分别为36倍和37倍。
- 预计2017年净利润为4.01亿元，2018年为3.88亿元。
行业背景：
- 风电行业属于电力工业链的发电环节，其发展受到国家政策支持。
- 我国已成为全球最大风电市场，预计未来行业需求将维持快速增长。
- 国家政策推动风电发展，预计到2020年底，全国风电并网装机容量将达2.1亿千瓦以上。