20240112-宏源期货-能源化工周报（聚氯乙烯PVC）_PVC窄幅震荡价格重心下移_基础面偏弱需求端仍待改善_22页_2mb

一、宏观与需求分析

• 宏观经济：12月建筑业PMI上行，房地产政策调整向好，但实际PVC需求拉动仍需政策落地。
• 下游需求：PVC处于需求淡季，样本企业开工率环比下降，补库多为低价策略，终端需求疲软，成交面积仍处低位。

二、供需动态

• 开工与产量：整体开工率78.37%，环比小幅下降，产量微增。电石法产量小幅下降，乙烯法小幅上升。
• 检修动态：本周检修损失量减少，前期检修企业逐步恢复，但部分企业降负荷运行。

三、成本与利润

• 电石法PVC：内蒙古生产成本下降，亏损缩小，但仍处亏损。
• 乙烯法PVC：华东收入毛利均有下降。
• 电石方面：成本稳中下行，部分企业由盈转亏。
• 兰炭：需求疲软，价格下调，利润小幅回升。

四、库存与基差

• 企业库存：维持去库趋势，主要因到货改善。
• 期货价格：稳中偏弱，基差贴水幅度有所收窄。

五、投资建议

• 短期趋势：预计PVC价格在成本支撑下震荡运行，区间参考5500-5600元/吨。
• 关注点：下游需求恢复情况、宏观政策变化，及华东华南库存走向。

六、风险提示

• 宏观风险：CPI/PPI数据波动、红海局势等。
• 产业风险：电石与兰炭价格联动、下游订单若持续下滑、个别企业可能减产。