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聚氯乙烯市场周报总结（2025.12.19）

核心内容概览

本周聚氯乙烯（PVC）市场整体呈现震荡上涨趋势，受“反内卷”情绪升温及现货价格强于成本的影响，PVC期货价格有所回升。然而，行业基本面仍面临一定压力，库存维持高位，需求端季节性下降，出口提振有限。

一、期货市场情况

1. 价格走势

• 主力合约：PVC主力合约（V2605）本周震荡上涨，截至12月19日收盘报收于4652元/吨，周涨幅为4.00%。
• V2601：震荡上涨，但整体涨幅较小。

2. 仓单与持仓

• 仓单：本周PVC注册仓单数量环比下降。
• 持仓：主力合约持仓量上升，显示市场关注度有所提高。
• 价差：5-9价差小幅震荡，表明市场对远期合约的预期相对稳定。

二、现货市场情况

1. 价格

• 中国到岸价（CFR）：本周CFR中国报价为640美元/吨，与上周持平。
• 东南亚报价：东南亚报价为600美元/吨，与上周持平。
• 印度报价：印度报价为620美元/吨，较上周下降20美元。
• 国内现货价：华东地区电石法与乙烯法现货价均上涨。

2. 基差

• 基差走势：现货由升水转为贴水，表明期货价格相对现货有所走高。

三、上游原料市场

1. 兰炭与电石

• 价格：本周兰炭、电石价格下跌。
• 开工率：兰炭开工率58.57%，电石开工率69.17%。

2. VCM与EDC

• VCM到岸中间价：420美元/吨。
• EDC国际价格：189美元/吨。

四、产业链情况

1. 供应端

• 产能：2025年PVC产能增速预计为7.90%。
• 产量：11月产量为207.93万吨，环比下降。
• 产能利用率：本周PVC产能利用率环比下降至78.36%。
• 检修情况：宜宾天原40万吨装置本周停车，镇洋发展30万吨装置重启，整体供应压力偏高。

2. 需求端

• 下游开工率：本周PVC下游开工率环比下降3.5%至45.39%，其中管材开工率维持在37.6%，型材开工率下降至31.43%。
• 出口情况：10月PVC铺地制品出口环比下降，但同比上升；10月进口环比下降，但同比上升。

3. 库存

• 社会库存：本周PVC社会库存环比小幅去库0.25%，但仍处高位，预计库存将继续积累。

4. 成本与利润

• 成本：电石法全国平均成本环比下降至5202元/吨；乙烯法全国平均成本下降至5170元/吨。
• 利润：电石法利润修复至-986元/吨，乙烯法利润修复至-469元/吨，表明行业仍面临盈利压力。

五、期权市场分析

• 历史波动率：PVC 20日历史波动率为12.76%，显示市场波动性较低。
• 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率在15.4%附近，表明市场对未来价格变动的预期略高于历史波动。

六、展望与风险提示

• 供应端：下周宜宾天原40万吨装置预计重启，供应压力有望小幅缓解，但行业高开工状态总体维持。
• 需求端：终端地产、基建处于低温淡季，管材、型材等硬制品开工率或继续季节性下降。
• 库存与成本：国内供需矛盾显著，库存预计高位积累，成本下降但现货价格仍强于成本，利润修复有限。
• 价格走势：随着宏观利好逐渐消化，PVC价格有回调可能，技术上关注4470附近前低支撑。

七、免责声明

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