20240202-宏源期货-能源化工周报（聚氯乙烯PVC）_PVC震荡下行价格重心下移_22页_1mb

wwwhongyuanqhcom 能源化工周报（聚氯乙烯PVC）

总结

1. 宏观背景
   2023年国内GDP同比增长5.2%，第三产业增长加快。上海等地房地产政策调整对PVC需求的具体拉动仍需观察。

2. 供需关系

   • 供应端：本周PVC整体开工率环比提升0.87%至79.01%，产量增加50.9万吨。其中乙烯法开工率大幅提升（环比+5.48%），电石法小幅下降（环比-0.67%）。预计下周检修损失减少，但因春节假期开工率将下降。
   • 需求端：下游样本企业开工率环比下降4.22%，软硬制品需求均弱，房地产成交面积和土地成交面积降幅明显。预计开工率继续下降。

3. 价格与库存

   • 价格：本周PVC期货震荡下行，跌幅最大单日降幅达1.8%（1月30日），预计下周重心下移，价格区间5800-5900元/吨。
   • 基差与价差：贴水幅度缩小，主要型号价差仍处于高位。
   • 库存：华东华南总库存累至4301万吨，处于历史次高位，供需矛盾突出。

4. 成本与利润

   • 电石法：电石价格下降，成本略有降低，利润仍亏损，但损失减少。
   • 乙烯法：成本降低、收入上升，利润有所恢复。
   • PVC糊与电石：利润亏损收窄，但整体需求疲软。

5. 投资建议
   供给过剩、需求疲软格局未改，建议投资者逢高做空，关注政策变化及下游需求恢复情况。风险包括节前停工、政策推进效果及进口氯乙烯成本变化。