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行业周报总结：2017年09月20日

核心内容

本行业周报聚焦于2017年9月证监会核发的9家IPO批文，重点介绍了其中4家中小市值企业——威唐工业、翔港科技、东方材料、华阳集团。报告分析了各公司的主营业务、股权结构、财务表现、行业定位及IPO募投项目，并基于华泰中小盘新股掘金模型对四家公司进行了基本面评分。

主要观点

• 行业整体趋势：2017年9月，IPO审核保持严格态势，但部分优质企业仍有机会获得上市资格。
• 公司基本面：四家公司均在各自行业中具有一定的技术优势和市场竞争力，其中威唐工业成长性最佳，建议重点关注。
• 财务表现：各公司近三年财务指标表现不一，威唐工业营收和净利润均实现较快增长，而翔港科技净利润出现负增长。
• 募投项目：各公司拟通过募投项目扩大生产规模、提升技术水平，增强市场竞争力。

关键信息

威唐工业

• 行业地位：全球汽车冲压模具供应商，产品应用于保时捷、特斯拉、奔驰、宝马等国际知名汽车集团。
• 主营业务：汽车冲压模具及冲压件，其中模具业务占收入比例逐年下降，冲压件收入占比逐年上升。
• 财务表现：2014-2016年营收CAGR为39.34%，净利润CAGR为31.99%。综合毛利率为46.94%-41.13%，高于行业平均水平。
• 募投项目：拟募集资金3.23亿元，用于精密汽车冲压模具升级扩建、研发中心建设及补充流动资金。
• 主要看点：产品应用广泛，具备较强的技术研发能力，募投项目有助于提升高端产品市场份额。

翔港科技

• 行业地位：一体化包装印刷产品供应商，客户包括雅诗兰黛、联合利华等知名企业。
• 主营业务：彩盒、标签等包装印刷产品，业务模式覆盖设计、生产、物流配送等环节。
• 财务表现：2014-2016年营收CAGR为8.72%，净利润CAGR为-6.19%。综合毛利率为37.03%-31.98%，略有下降。
• 募投项目：拟募集资金3.05亿元，用于彩盒、标签等包装的生产项目。
• 主要看点：一体化业务模式提升产品附加值，客户资源丰富，市场前景良好。

东方材料

• 行业地位：中国软包装行业原料生产商，主要产品为环保型包装油墨和复合聚氨酯胶粘剂。
• 主营业务：油墨和胶粘剂的生产、销售和服务，产品广泛应用于食品、药品、电子等领域。
• 财务表现：2014-2016年营收CAGR为0.46%，净利润CAGR为4.54%。综合毛利率呈增长趋势，达34.48%-41.19%。
• 募投项目：拟募集资金2.87亿元，用于无溶剂胶粘剂、环保油墨、电子油墨及市场战略建设。
• 主要看点：环保产品优势明显，电子油墨业务增长潜力大，产品用户粘性强。

华阳集团

• 行业地位：以汽车电装、精密电子为主导的高科技企业，产品涵盖汽车电子、精密压铸、LED照明等。
• 主营业务：汽车电子、精密电子部件、精密压铸、LED照明，其中汽车电子业务占比逐年上升。
• 财务表现：2014-2016年营收CAGR为-3.48%，净利润CAGR为11.15%。综合毛利率逐年提升，达20.47%-23.79%。
• 募投项目：拟募集资金9.41亿元，用于汽车信息娱乐、空调控制系统、高精密压铸零部件、大功率LED驱动电源等项目。
• 主要看点：研发实力雄厚，产品布局合理，业务拓展方向明确，具备较强的制造工程能力。

华泰中小盘新股掘金模型打分结果

• 评分逻辑：综合考虑成长性与经营质量，威唐工业得分最高，净利润增速最快，建议关注。
• 风险提示：新股业绩不达预期，系统性风险可能对投资情绪产生影响。

行业概况与可比公司分析

• 模具行业：我国模具行业规模不断扩大，应用领域广泛，汽车冲压模具是汽车制造的关键环节。
• 包装印刷行业：行业集中度逐步提升，高端产品需求增长，一体化业务模式有助于提升附加值。
• 软包装原料行业：环保型包装油墨和胶粘剂市场潜力大，公司具备较强的市场竞争力。
• 汽车电子行业：预计2020年市场规模将达8085亿元，未来增长空间广阔。
• 压铸行业：随着汽车轻量化趋势，压铸件市场需求稳步增长。
• LED照明行业：产业规模持续扩大，公司业务布局合理，具备良好的发展前景。

总结

本行业周报对四家拟IPO企业进行了全面分析，涵盖行业背景、公司业务、财务表现、募投项目及评分结果。威唐工业在成长性、经营质量等方面表现突出，建议重点关注；翔港科技、东方材料、华阳集团则分别在包装印刷、软包装原料、汽车电子等领域具备一定优势，但财务表现相对弱于威唐工业。整体来看，行业处于稳步发展态势，但需关注新股业绩及市场系统性风险。