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棉纱量价齐涨 纺企信心提升

核心内容

本报告为2021年5月8日发布的棉花周报，主要分析了近期棉花市场走势、进口配额政策变化、国内外棉纱价格变化以及新疆地区天气情况对棉花市场的影响。报告指出，当前棉花市场整体呈现量价齐涨的趋势，纺企信心有所提升，同时政策层面的进口配额增发对市场情绪和供需关系产生了积极影响。

主要观点

1. 棉花期货市场走势

• 郑棉期货主力合约CF2109 周线上涨，截至5月7日收盘价为16020元/吨，较上周上涨420元/吨。
• 交投区间为15670--16170元/吨，市场波动较大。
• 期货仓单库存略有下降，新棉有效预报减少，表明市场供应有所收紧。
• ICE2号棉花 周内价格有所波动，远月合约在得州干旱的支撑下小幅上涨，预计在USDA供需预测发布前将高位盘整。

2. 棉纱市场表现

• 棉纱价格整体上涨，部分纱线出厂价上调100-200元/吨，大单议价空间收窄。
• 询价与成交情况改善，尤其40S中高配棉纱表现活跃。
• 高支纱订单企稳反弹，主要由于欧美中高档纺服订单回流，以及沿海地区贸易商补库意愿增强。
• 内销需求回暖，高支高密坯布和高档衬衫需求有所回升。

3. 国内外棉花供需情况

• 全球棉花产量：2020/21年度预计为2460万吨，环比增加47万吨。
• 全球棉花消费量：预计为2500万吨，环比增加43万吨。
• 全球棉花出口量：预计为983万吨，美国、巴西、印度为主要出口国。
• ICAC预测：2021/22年度全球棉花产量小幅下降至2430万吨，消费量继续恢复至2530万吨，期末库存进一步下降，库存消费比降至84%。
• 棉价上涨预期：ICAC预计下年度全球棉价将上涨，考特鲁克A指数平均值由80美分/磅升至89.7美分/磅。

4. 棉花进口配额政策

• 2021年发放滑准税配额70万吨，全部为非国营贸易配额。
• 40万吨用于加工贸易，30万吨不限定贸易方式，企业可自行选择。
• 配额政策对纺企有利，可缓解原料采购压力，降低生产成本，提高产品竞争力。
• 非国营贸易配额限制了外棉的贸易流通，对期现市场影响有限。

5. 国内棉花市场供应分析

• 全国新棉销售550万吨，销售率同比提高15.3个百分点。
• 新棉加工率达到99.9%，表明国内棉花供应充足。
• 国内棉花库存：截至4月30日，全国商业库存相对充足，但港口库存压力较大。

6. 棉花进口与港口库存

• 保税库持续“爆仓”，外棉报价混乱，同品质、同产地棉价差可达300-400元/吨。
• 港口库存总量预计达到55万吨，主要来自美棉和巴西棉，印度棉库存也在增加。
• 短期库容压力“易升难降”，4-6月外棉到港量较大，库存持续上升。

关键信息

• 郑棉期货：CF2109合约单边持仓量56.3万手，市场多空分歧较大。
• 新疆天气：整体有利农作物生长，但需加强田间管理。
• 越南纺织品出口：前4个月出口额达95.1亿美元，同比增长9%，显示行业复苏。
• 进口棉报价：4月29日，SM指数下跌1.73美分/磅，M指数下跌1.44美分/磅，折合人民币提货价分别为15587元/吨和15019元/吨。
• 政策影响：增发70万吨滑准税配额，为纺织企业提供了稳定的原料来源，但对贸易商影响有限。

期货操作建议

• CF2109合约：重点关注15440元/吨关口，若价格稳定在该关口上方，可考虑重新入场。
• 操作思路：近期市场波动较大，需关注国际局势变化，尤其是美棉出口及国内消费情况。
• 风险提示：15440元/吨下方建议多单减持或观望，避免市场回调风险。

结论

当前棉花市场呈现量价齐涨态势，纺企信心提升，主要得益于国内新棉销售顺利、棉纱价格上涨以及政策层面的进口配额增发。同时，国际市场波动较大，需密切关注美棉出口、天气变化及USDA供需预测。国内棉花库存压力仍存，但政策支持有助于稳定市场情绪和原料供应。整体来看，市场在政策和需求双重支撑下保持乐观预期。