20210615-中原期货-棉花周报_棉纱逐渐累库_纺企遭遇多重施压_16页_2mb

棉花周报总结（2021-06-14）

核心内容概述

本报告主要分析了2021年6月7日至11日期间，中国及全球棉花市场行情、供应情况以及棉纱市场走势。报告指出，国内棉花市场整体平稳运行，但棉纱市场面临库存累积和多重成本压力，纺企经营环境趋紧。同时，国际棉价上涨，国内棉纱价格与进口棉纱价差缩小，内外棉价差趋于合理。

主要观点

一、行情回顾

• 郑棉期货走势：CF2109合约周线维持横盘震荡，交投区间为15725-16160元/吨，周收盘价为16035元/吨，较上周上涨160元/吨。
• 期货持仓：截至6月11日，CF2109合约单边持仓量为46.0万手。
• 仓单库存：郑商所棉花仓单库存为19536张，折合78.1万吨，较前期明显下降。
• 国际棉价：ICE2号棉花结算均价为86.08美分/磅，环比上涨1.9%；国际棉花指数（M）均价为96.37美分/磅，环比上涨3.2%。进口成本折合人民币为15429元/吨，内外价差缩小至537元/吨。

二、政策与市场动态

• 发改委政策：发布《关于完善重要民生商品价格调控机制的意见》，旨在保障棉花等重要民生商品供应充足、价格基本稳定，强化市场监管与价格预警机制。
• 美棉出口情况：
  • 2020/21年度美棉净签约量2.45万吨，环比下降40%，主要出口目的地为中国、越南、巴基斯坦等。
  • 2021/22年度美棉净签约量4853吨，买主包括巴基斯坦、越南、马来西亚等。
  • 装运量也出现下降，但部分品种如皮马棉装运量环比上升。
• 印度棉花政策：发布2021/22年度棉花最低收购价（MSP），中等纤维长度棉花MSP为5726卢比/公担，同比上涨3.8%；长纤维棉花MSP为6025卢比/公担，同比上涨3.4%。

三、国内棉花供应分析

• 新棉销售情况：截至6月11日，全国累计交售籽棉折皮棉595.0万吨，同比增加11.6万吨，较过去四年均值增加17.0万吨；累计加工皮棉594.9万吨，同比增加13.3万吨；累计销售皮棉584.1万吨，同比增加82.5万吨。
• 国内棉纱价格：中国C32S普梳纱均价25179元/吨，环比微涨0.4%，同比上涨34.3%；国内外棉纱价差缩小至-121元/吨。
• 棉副产品走势：
  • 棉籽：价格持续上行，新疆棉籽到山东突破1.90元/斤，市场成交少量。
  • 棉油：受棉籽高成本支撑，棉油价格独立上行，部分报价与豆油持平或倒挂。
  • 棉粕：蛋白含量较高，与豆粕形成倒挂，但水产养殖需求支撑其价格。
  • 棉短绒：因棉籽高位，棉短绒持价出货，但下游采购有限，涨幅受限。

四、棉纱累库与纺企压力

• 棉纱库存增加：6月份以来，OE纱、40S及以下环锭纺纱、高支精梳纱库存逐步增加。
• 订单不足：7/8月份新订单不多，纺企为维持生产，适度累库。
• 市场压力因素：
  • 疫情与限电：广东疫情升级、限电政策影响下游需求。
  • 东南亚复苏：印度、巴基斯坦、孟加拉等国疫情缓解，纺织业复工，导致部分订单流失。
  • 汇率影响：人民币升值导致进口纱成本下降，对国产纱形成压力。
  • 国际禁令：美国对新疆棉花产品实施进口禁令，部分企业被迫增加进口纱采购。
  • 物流成本上升：海运费上涨、集装箱紧张，进一步压缩利润空间。

关键信息

结论

当前棉花市场整体平稳，但棉纱市场面临库存累积与多重成本压力，纺企经营环境趋紧。国际棉价持续上涨，国内棉纱价格与进口纱价差缩小，内外棉价差趋于合理。政策层面，发改委加强价格调控与市场稳定工作，对棉花等重要民生商品进行多维度管理。市场层面，需求端受疫情与限电影响，供应端则因国内外棉价差、汇率波动及物流成本上升而承受较大压力，纺企需谨慎应对，合理调整库存与生产策略。