20230403-天风证券-中国生物制药-01177.HK-仿制药集采预期企稳_创新+国际化_发展战略卓有成效_2页_351kb

报告摘要

中国生物制药（01177）总结

核心内容

中国生物制药（01177）在2022年实现了营业收入287.8亿元，同比增长7.10%。尽管归母净利润同比大幅下降82.6%，但经调整归母净利率同比增长16.40%，表明公司在成本控制和盈利能力方面有所提升。公司业务主要集中在肿瘤、肝病、呼吸系统、外科/镇痛及心脑血管五大领域，其中肿瘤用药收入占比最高，达31.9%。

主要观点

创新药上市产品步入收获期

2022年公司创新药收入达67.5亿元，同比增长20.0%，占总收入的23.5%。
安罗替尼获批第五项适应症（分化型甲状腺癌），并完成一线小细胞肺癌联合疗法的Ⅲ期临床试验，已提交上市申请。
派安普利单抗获批用于一线局部晚期或转移性鳞状非小细胞肺癌治疗，另一适应症三线鼻咽癌正在审评中。
异甘草酸镁注射液作为国内独家品种，销售增长迅速，得益于学术推广和市场拓展。

仿制药业务逐步企稳

公司原主力仿制药恩替卡韦分散片于2019年进入集采目录，2020年丢标后销售额下降超80%，但通过调整销售策略，维持了约10%的市占率。
第七批集采中，公司中标9款产品，平均降价幅度收窄，集采压力趋于缓和。
目前年收入5亿以上的仿制药产品均已纳入集采范围，第八批集采中，公司五款产品纳入，整体影响可控。

国际化战略加速推进

公司通过License-in方式引入多款重磅创新药物，如Lanifibranor（NASH口服药物）、Ensitrelvir（新冠治疗药物）及新型非抗生素药物PL-5。
通过旗下海外平台Invox完成对F-star四价双特异性抗体核心技术及其旗下多款First-in-Class和Best-in-Class产品的收购，标志着国际化布局进一步深化。