20210902-天风证券-中国生物制药-01177.HK-业绩增长超预期_坚定创新转型和国际化战略发展_3页_457kb

报告摘要

中国生物制药（01177）总结

核心内容

中国生物制药（01177）在2021年中期业绩中表现超预期，营收与净利润均实现显著增长。公司持续推进创新转型与国际化战略，多个核心产品在研发与市场拓展方面取得突破性进展，同时通过中标国家集采进一步降低成本、扩大市场占有率。

主要观点

业绩表现亮眼：
2021年中期公司实现营收143.54亿元，同比增长13.5%；归母净利润84.80亿元，同比增长583.6%；扣除联营公司盈利后归母净利润15.75亿元，同比增长22.9%。业绩增长主要得益于新产品和高毛利率产品的销售占比提升，以及联营公司（尤其是科兴中维）的亮眼表现。
安罗替尼新适应症拓展与医保前景：
安罗替尼作为多靶点酪氨酸激酶抑制剂，已获批四项适应症，包括非小细胞肺癌、小细胞肺癌、软组织肉瘤及局部晚期或转移性甲状腺髓样癌。除甲状腺髓样癌外，其他适应症均已纳入医保目录。2021年1月新获批的适应症已申报医保目录调整，有望在年内纳入医保，推动销售增长。此外，安罗替尼还进入16项新适应症的Ⅲ期临床研究，未来发展潜力巨大。
派安普利单抗上市与适应症拓展：
派安普利单抗（抗PD-1单抗）于2021年8月获批上市，用于治疗复发或难治性经典霍奇金淋巴瘤。同时，公司已提交两项适应症上市申请，分别用于一线治疗鳞状非小细胞肺癌和三线治疗转移性鼻咽癌。后者获得FDA突破性疗法认定，已向FDA提交BLA。目前公司正在进行11项II/III期临床研究，涵盖多种癌症类型，显示出强大的研发能力。
吸入用布地奈德混悬液首仿成功：
公司成功推出吸入用布地奈德混悬液，打破了原研阿斯利康在该领域的垄断。该产品已进入2900家医院，销售突破1.1亿支，市场占有率达16%。预计市场空间巨大，未来增长可期。
集采中标，推动产品放量：
公司共有11个产品中标第五批国家药品带量采购，涵盖多个三年内获批的品种，如吸入用布地奈德混悬液、注射用盐酸苯达莫司汀等。集采有助于降低推广成本，提升市场渗透率，对公司收入和利润增长产生正向作用。
国际化战略成效显著：
公司与亿帆医药子公司亿一生物达成商业化合作，获得新型生物药F-627的独家授权。同时，公司与美国Graviton Bioscience Corporation签订海外授权协议，共同开发肺纤维化药品TDI01，有望获得高达5.175亿美元的收益。此外，公司收购比利时SOFTHALE公司，成为全球第二家拥有软雾剂产品的公司，进一步增强其在呼吸类疾病药物领域的竞争力。
创新研发体系布局：
公司正在构建全球化的创新研发体系，设立上海总部及北美（华盛顿-巴尔的摩、休斯顿）、欧洲（伦敦、瑞典）等多个研发中心，推动源头创新与临床转化。