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大豆&粕类早报2023-01-13 总结

一、核心内容概述

本报告分析了2023年1月13日大豆及粕类市场的基本面、技术面、持仓变化、库存情况及价格走势，重点包括豆粕、菜粕和大豆三个品种。整体来看，市场在宏观利空与供应不确定性之间震荡，短期走势受美豆及南美大豆产区天气影响较大。

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二、豆粕分析

1. 基本面

• 美豆震荡回升，因美农报告下调阿根廷大豆产量400万吨，超市场预期。
• 国内豆粕受技术性买盘和现货高升水支撑，震荡偏强。
• 国内油厂压榨量维持高位，豆粕库存回升，压制价格上涨空间。

2. 基差

• 现货价格4570元/吨，基差693元/吨，升水期货。

3. 库存

• 当前豆粕库存58.75万吨，环比增加6.14%，同比增加19.02%。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上。

5. 主力持仓

• 主力空翻多，资金流入。

6. 预期

• 短期受美豆走势带动和期现回归预期影响，盘面震荡偏强。
• 风险点包括：美元紧缩导致的宏观利空、中国需求减少、南美大豆产量变数、乌克兰农产品出口情况等。

7. 交易策略

• 豆粕M2305：日内3900至3960区间震荡，期权卖出浅虚值看跌期权。

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三、菜粕分析

1. 基本面

• 菜粕跟随豆粕震荡回升，但进口油菜籽到港增多压制盘面。
• 国内菜粕中长期需求预期良好，现货升水支撑盘面底部。

2. 基差

• 现货价格3350元/吨，基差146元/吨，升水期货。

3. 库存

• 当前菜粕库存1.9万吨，环比减少39.68%，同比减少54.76%。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上。

5. 主力持仓

• 主力多单增加，资金流入。

6. 预期

• 短期维持区间震荡，供应偏紧格局预期改善。
• 风险点包括：水产养殖进入淡季、进口油菜籽到港增多、俄乌冲突不确定性等。

7. 交易策略

• 菜粕RM2305：日内3240至3300区间震荡，期权卖出浅虚值看跌期权。

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四、大豆分析

1. 基本面

• 国内大豆震荡回升，因现货升水支撑，但进口大豆增多及国产丰产压制价格预期。
• 美豆产量下调和阿根廷产量预期影响市场。

2. 基差

• 现货价格5550元/吨，基差273元/吨，升水期货。

3. 库存

• 当前大豆库存392.99万吨，环比增加3.87%，同比增加26.46%。

4. 盘面

• 价格在20日均线上方且方向向上。

5. 主力持仓

• 主力空单增加，资金流出。

6. 预期

• 国产大豆增产预期压制盘面，但现货升水支撑底部。
• 风险点包括：国储抛储、新季产量确认、美联储加息、俄乌冲突等。

7. 交易策略

• 大豆A2305：日内5300至5400区间震荡，期权卖出浅虚值看跌期权。

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五、市场数据概览

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2305	5277	5550	0	佳木斯	273
豆粕远月	M2309	3858	4570	+50	华东	693
豆粕主力	M2305	3877	4600	+50	华南	723
菜粕远月	RM2309	3190	3350	+30	华南	146
菜粕主力	RM2305	3204	3340	+30	福建	136

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六、主要影响因素

1. 利多因素

• 美豆产量下调，阿根廷产量预期悲观。
• 国内豆粕、菜粕现货升水支撑。
• 国产大豆收割上市，农户惜售情绪。
• 加拿大油菜籽进口减少，国内油菜籽库存低位。

2. 利空因素

• 宏观经济预期利空。
• 中国需求减少。
• 进口大豆及油菜籽到港增多，供应偏紧格局改善。
• 豆粕和杂粕替代菜粕比例最大化。

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七、市场风险点

• 美元持续紧缩导致宏观利空。
• 俄乌冲突持续及南美大豆产量仍有变数。
• 国内油厂库存回升，现货价格弱于菜粕。
• 国内生猪存栏增加，养殖利润转为亏损，影响豆粕需求。
• 国储大豆抛储及轮储情况。
• 新季国产大豆产量确认。
• 水产需求季节性淡季来临。

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八、总结

豆粕和菜粕短期震荡偏强，受美豆及南美天气影响较大。国内豆粕现货升水支撑，但库存回升限制上涨空间；菜粕供应偏紧格局改善，但进口油菜籽到港增多压制价格。大豆震荡回升，受国产增产及进口大豆到港影响，上涨空间有限。整体市场在宏观利空与供应不确定性之间波动，需关注南美天气、宏观经济变化及政策动向。