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大豆&粕类市场总结（2023-02-02）

核心内容概述

本报告分析了2023年2月2日大豆、豆粕及菜粕的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面走势及持仓变化等因素，评估了短期价格走势及影响因素。

豆粕市场分析

主要观点

• 价格走势：豆粕M2305合约日内震荡于3840至3900区间，受美豆走势带动和期现回归预期影响，短期维持震荡。
• 基本面：美豆震荡回落，巴西大豆丰产在即及油脂价格回落压制价格；国内豆粕跟随调整，春节后补库需求释放，现货高升水支撑盘面。
• 库存变化：豆粕库存环比增加10.1%，去年同期同比增加59.31%，库存偏高对价格形成压制。
• 基差：现货4570，基差680，升水期货，偏多。
• 持仓变化：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 主要利多因素：
  • 国内豆粕需求尚好，油厂挺价维持现货高升水。
  • 美农下调美豆和阿根廷大豆产量，南美大豆种植天气存在不确定性。
• 主要利空因素：
  • 宏观经济预期利空。
  • 巴西大豆丰产预期。
  • 国内油厂压榨量维持高位，大豆和豆粕累库压制上涨空间。
• 风险点：
  • 美元持续紧缩导致宏观偏空。
  • 俄乌冲突持续及南美大豆产量仍有变数。
  • 乌克兰农产品出口情况。

菜粕市场分析

主要观点

• 价格走势：菜粕RM2305合约日内震荡于3180至3240区间，短期维持震荡。
• 基本面：菜粕冲高回落，跟随豆粕技术性调整；国内中长期需求良好，但进口油菜籽到港增多导致短期供应增加。
• 库存变化：菜粕库存环比增加260%，去年同期同比减少14.29%，库存偏高对价格形成压力。
• 基差：现货3370，基差146，升水期货，偏多。
• 持仓变化：主力多单增加，资金流出，偏多。
• 主要利多因素：
  • 国产油菜籽上市期结束，进口油菜籽到港偏少。
  • 油菜籽和菜粕库存整体仍处于低位。
• 主要利空因素：
  • 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
  • 加拿大油菜籽丰产，国内进口油菜籽到港增多。
• 风险点：
  • 水产养殖进入季节性淡季。
  • 进口油菜籽到港增多。
  • 俄乌冲突的不确定性。

大豆市场分析

主要观点

• 价格走势：国内大豆震荡回升，节后需求改善，但期货升水修复后上涨空间有限。
• 基本面：美豆震荡回落，巴西大豆丰产在即及油脂回落带动价格走低；国内大豆供应预期改善，进口大豆到港增多压制价格上限。
• 库存变化：大豆库存环比小幅回升，去年同期同比增加32.15%，库存偏高对价格形成压制。
• 基差：现货5550，基差14，升水期货，中性。
• 持仓变化：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 主要利多因素：
  • 国产大豆收割上市，农户惜售情绪支撑现货价格。
• 主要利空因素：
  • 进口大豆到港增多，供应偏紧状况改善。
  • 新季国产大豆增产预期。
• 风险点：
  • 国储大豆抛储和轮储情况。
  • 美联储加息及俄乌冲突影响。

市场数据概览

重要市场动态

• 油厂库存：大豆和油菜籽库存小幅回升，豆粕和菜粕库存回升。
• 进口情况：进口大豆和油菜籽到港量维持高位，春节后有所回落。
• 压榨量：国内油厂压榨量低位回升，春节后进入短期淡季。
• 宏观经济：宏观利空预期对豆类价格形成压制。
• 天气因素：南美大豆产区天气不确定性仍在，巴西大豆丰产预期影响市场。
• 需求端：国内豆粕需求尚好，菜粕短期供应偏紧，但春节后水产需求进入旺季。

总结

豆粕和菜粕短期均维持震荡格局，受南美天气、宏观预期及国内供需变化影响较大。大豆市场则因进口供应增多及国产增产预期，价格震荡偏弱。整体来看，市场关注点集中在南美大豆种植和生长天气、宏观经济走势、国内油厂补库需求以及国储政策动向。建议投资者关注天气变化、进口到港量及宏观政策动向，合理运用期权工具进行操作。