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五粮液中报业绩略超预期总结

核心摘要：
五粮液于2024年8月28日公布的2024年中报表现略超预期，主要亮点集中于收入、利润与现金流的显著增长。

关键亮点

1. 业绩增长：

   • 2024年上半年总营收50648亿元，同比增长113.0%。
   • 归母净利润19057亿元，同比增长118.6%。
   • 扣非净利润18939亿元，同比增长117.9%。

2. 毛利率与费用：

   • 毛利率提升明显，上半年达77.36%，同比增长0.58个百分点。
   • 上半年加大销售推广力度，销售费用率为10.60%，同比增长1.10个百分点。

3. 现金流表现：

   • 经营活动现金流净额累计达13428亿元，同比增长高达1852%。
   • 销售回款能力优异，上半年达49648亿元，同比增长153.2%。

4. 区域与渠道：

   • 东部与西部地区营收增长突出，分别同比增长157.2%和166.6%。
   • 线上渠道与部分直营渠道增长迅速，销售收入实现大幅增长。

5. 市场布局：

   • 完成多项专卖店升级与新店建设，加强终端服务体验。
   • 旺季活动推广初见成效，消费者互动频率增长。

未来展望

证券分析师维持“买入”评级，预测公司2024-2026年EPS分别为8.75元、9.91元、11.28元。当前股价对应PE分别为13、12、10倍，估值持续修复。

主要风险： 宏观经济下行、旺季增长不及预期、批价上行不及预期等因素需要关注。

【分组与财务预测】详见报告中详细财务模型与数据表格。

公司研究信息

分析师孙山山等具备多年覆盖食品饮料细分领域的研究经验。报告强调公司在维护价格体系与渠道信心恢复方面的决心，认为其品牌价值积累和业务增长速度良好。

【此总结基于您提供的报告关键信息提炼，聚焦财务表现、核心增长点及投资建议】