20241229-国信期货-沥青月报_库存低位支撑_走势震荡偏强_13页_1mb

沥青市场分析月报总结（2024年12月29日）

根据国信期货报告，沥青市场在2024年呈现供应压力有限、需求增长缓慢的基本面。供应方面，月平均开工负荷率同比处于低位，供应过剩现象不明显，这有利于炼厂价格支撑和库存去化，利好现货市场。预计短期内沥青装置开工率可能延续下降趋势，进一步支撑价格底部。需求方面，受宏观经济和资金因素制约，2024年需求释放不及预期，预计2025年小幅增长，但关键在于资金到位情况；1月进入季节性淡季，下游施工停滞，需求预计下降，中长期需关注“十四五”规划高速建设进度。成本方面，原油价格宽幅震荡，预计2025年成本支撑减弱，宏观降息和特朗普执政下关税预期可能推高原油下跌风险，从而压制沥青成本。库存方面，当前库存处于历史低位，季节性去库结束，短期暂无压力，但预估2025年一季度供应将增加，可能加剧市场供需失衡。总体展望，沥青价格以震荡偏强为主，短期支撑来自低库存和冬储需求，但上方空间受限于供需基本面；中长期需求谨慎乐观，取决于资金改善和政策利好兑现。风险因素包括原油价格波动对美联储降息的反馈，需密切关注。

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