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沥青期货市场分析报告总结

报告概述

本报告是大越期货投资咨询部于2025年9月26日发布的“沥青期货早报”，作者为金泽彬，从业资格证号F3048432，投资咨询证Z0015557，联系方式0575-85226759。报告分析了沥青期货市场的当前状况，涵盖供给、需求、成本、库存、盘面和风险因素，仅供参考，不构成投资建议。

关键市场分析

• 供给端：国内沥青计划排产量环比下降，产能利用率降低，炼厂数量减少供应压力。2025年8月沥青产量较上月小幅下降，预计供应端短期边际改善有限。

• 需求端：重交沥青、建筑沥青和改性沥青开工率总体低于历史平均水平，需求复苏不及预期，受经济衰退预期和终端消费疲软抑制。需求端偏空因素显著。

• 成本端：沥青加工利润为负，利润差减少；原油价格上涨提供支撑，预计短期成本支撑较强。

• 库存水平：社会库存和厂内库存持续下降，港口库存去库明显，去库进程可能缓解市场压力。

• 盘面表现：期货合约价格收于MA20下方，主力持仓净空头，偏空信号突出。

• 短期展望：预计沥青期货短期内窄幅震荡，支撑区间为3419元/吨，阻力区间为3461元/吨，核心逻辑为供需矛盾未明显改善。

风险与机遇

• 利多因素：原油高位运行，成本支撑强化。
• 利空因素：需求下行、高价库存压力、欧美经济不确定性。
• 主要风险：原油价格剧烈波动、沥青焦化利润差变化。

结语

市场参与者需注意风险控制，本报告基于公开数据及直观分析，仅供参考。投资决策应结合个人判断。