房地产行业月度报告：销售降温，人才新政频出-20191211-财富证券-13页_688kb

房地产行业月度报告总结

核心内容

2019年11月，房地产（申万）板块单月跌幅为1.19%，在28个一级行业中排名第11位。板块整体表现弱于上证综指和沪深300指数，但部分子板块如地产后周期板块表现较好，南都物业单月涨幅达20.32%，受益于基本面改善。此外，ST慧球、ST新光等ST股涨幅靠前，但需注意其退市风险。

主要观点

行业数据表现

• 价格指数：11月百城住宅价格指数同比上涨3.17%，环比上涨0.21%，同比涨幅继续收窄，环比涨幅有所回升。其中，一线城市涨幅回升0.1pcts，二线城市涨幅收窄0.24pcts，三线城市涨幅收窄0.25pcts。
• 销售情况：30大中城市商品房成交面积同比下降4.34%，环比增长8.70%。一、二、三线城市成交面积分别同比增长20.62%、-11.60%和-3.22%。二线城市商品房成交面积增速为2月以来新低。
• 土地市场：100大中城市成交土地占地面积同比下降18.81%，环比减少28.21%。其中，一线城市土地市场有所回暖，二线城市下滑幅度较大。土地溢价率同比略有回升，但三线城市溢价率回落明显。

行业动态

• 销售业绩分化：部分房企销售业绩亮眼，如中南建设、阳光城、新城控股分别实现105%、47.10%和40.42%的单月增长；但万科A和保利地产销售同比下滑6.48%和3.04%。
• 房企拿地态度谨慎：多数房企仍采用以销定存策略，部分有补库存需求的房企如金科股份、保利发展、绿地控股加快拿地步伐。
• 融资活动回温：11月房企发行债券（包括ABS）71支，规模达466.27亿元。规模房企和国有背景房企融资成本相对较低。
• 人才新政：南京和佛山分别发布人才购房政策，以人才覆盖广、房源供应全覆盖和人才优先为特点，有利于刚需和改善型购房者。

关键信息

投资建议

• 推荐关注：招商蛇口、阳光城、金地集团、中南建设，这些公司销售业绩维持较高增速，未来业绩有支撑。
• 谨慎推荐关注：首开股份，其土地储备集中于一二线城市，销售业绩增长稳定。
• 关注融资能力：万科A和保利地产，具有充足的现金流和较低的净负债率，央企背景的房企融资优势明显。

行业评级

• 房地产行业整体维持“同步大市”评级，预计未来将保持稳定发展，政策放松可能性不大。

行业趋势与展望

• 在“房住不炒”的政策背景下，房地产市场趋于理性，销售增长可能放缓。
• 一二线城市销售韧性较强，房企将重点布局这些区域。
• 人才新政有助于提升城市对人才和产业的吸引力，促进楼市稳定发展。

风险提示

• 行业融资政策继续收紧。
• 房企融资遇困。
• 行业销售不景气。

附录：相关报告

1. 《房地产：国家统计局10月房地产行业数据点评：销售面积回正，回款快速增长》（2019-11-18）
2. 《房地产：房地产行业2019年10月月报：旺季销售动能较弱，土地市场持续低迷》（2019-11-14）
3. 《房地产：国家统计局9月房地产行业数据点评：销售以价换量，竣工持续修复》（2019-10-22）