20180312-建设银行-贵金属市场2018年2月月度报告_10页_688kb

文档总结

一、核心内容

2018年2月，全球贵金属市场呈现分化走势，黄金价格震荡收跌，白银、铂金下跌，而钯金则触底反弹。美元指数低位震荡，美债利率持续上行，但3月加息预期已被市场部分消化，金价短期下行压力减弱，维持横盘震荡。同时，贸易冲突风险及美股回调风险可能为金价提供上行动力。

二、主要观点

1. 金价走势

• 2月国际现货黄金收盘价为1317.81美元/盎司，下跌2.00%。
• 金价在月初受美联储加息预期影响承压下行，最低跌至1305美元/盎司。
• 中旬金价快速上涨至1360美元/盎司，但月末因市场担忧美联储加速加息而再度承压收跌。
• 技术面显示，即使有小幅回落，金价在加息落地前后仍有望重拾涨势。
• 短期金价波动区间预计为[1280, 1380]美元/盎司或[260, 280]元/克。

2. 白银走势

• 国际现货白银收于16.40美元/盎司，下跌5.25%。
• 国内白银T+D收于3613.00美元/盎司，下跌3.52%。
• 白银期货投机性净多头持仓由净多头转为净空头，净空头持仓0.15万张。
• 白银短期波动区间预计为[16, 19]美元/盎司或[3250, 3850]元/千克。

3. 铂金与钯金走势

• 国际现货铂金收于981.52美元/盎司，下跌1.86%。
• 国际现货钯金收于1042.60美元/盎司，上涨1.34%。
• 铂金与钯金价差降至-60美元/盎司左右。
• 铂金短期波动区间预计为[910, 1040]美元/盎司或[185, 215]元/克。
• 钯金短期波动区间预计为[910, 1040]美元/盎司或[185, 215]元/克。

三、关键影响因素

1. 美联储政策

• 美联储重申渐进加息政策，3月加息预期已为市场消化。
• 美国经济指标表现稳健，通胀指标基本持平，美联储对通胀前景信心增强。
• 联储维持货币政策口径不变，强调“加息走在通胀前”，不预设加息次数。
• 美股回调释放了部分泡沫化压力，联储无加速加息压力，预计年内加息三次。

2. 欧元区货币政策

• 欧央行对调整货币政策态度谨慎，强调通胀疲软，政策措辞将随经济前景而调整。
• 德央行行长魏德曼支持收紧货币政策，认为结束QE合理，2019年加息未完全不切实际。

3. 贸易冲突风险

• 特朗普政府拟对钢铁和铝实施25%和10%的进口关税，贸易冲突风险骤升。
• 若关税政策落地，可能冲击全球经济和股市，利空美元，利多黄金。

4. 资金面变化

• SPDR黄金ETF持仓下降1.23%，ISHARE白银ETF持仓上升1.13%。
• COMEX黄金期货投机性净多头持仓下降13.77%，白银转为净空头持仓。
• 黄金市场投机性多空仓位均下降，反映市场对短期走势看法分歧。
• 白银市场多空分歧较大，商业多头增仓，空头减仓，显示套保意愿增强。

四、3月市场展望

• 美元指数低位震荡，有一定概率小幅上行。
• 主要经济体长债收益率回落，利率上行走势暂缓。
• 3月加息影响已为市场消化，金价短期下行压力较弱，维持横盘震荡。
• 贸易冲突风险及美股回调风险可能激发避险需求，为金价提供上行动力。

五、总结

2018年2月，黄金市场受到美联储加息预期、美元指数震荡、美债利率上行及贸易冲突风险等多重因素影响，整体呈现震荡走势。白银、铂金承压下跌，而钯金则触底反弹。市场对3月加息预期已部分消化，金价短期内维持横盘震荡。技术面和基本面因素共同作用下，金价或有反弹可能，但需关注美元走势、通胀变化及全球贸易局势。