深度报告-20210716-首创证券-计算机行业中期策略_坚定产业和政策两条主线_56页_6mb

计算机行业中期策略总结

核心内容

计算机行业在2021年上半年整体表现不佳，跑输大盘，但二季度开始反弹。板块呈现行业集中度提升、向头部公司聚集的趋势。行业核心逻辑为技术变革与政策推动，未来仍需关注这两个主线。

主要观点

• 行业表现：上半年计算机板块下跌0.23%，跑输上证指数3.6个百分点，但二季度开始反弹。板块整体估值处于历史中枢位置，但距离底部仍有空间。
• 业绩表现：2021年Q1计算机行业营收同比增长29.73%，净利润同比增速达293.37%，显示行业基本面改善。
• 投资逻辑：建议关注产业景气度高、政策支持的赛道，包括AIOT、无人驾驶、人工智能、工业软件、云计算、信创、网安、医疗IT等。
• 重点推荐标的：中科创达、科大讯飞、移远通信、中望软件、金山办公、广联达、中国长城、奇安信、深信服等。

关键信息

1. 计算机行业上半年表现回顾

• 上半年计算机板块整体涨幅在28个行业板块中位列第20。
• 板块估值回落至历史中枢位置，约为55倍PE（TTM）。
• 二三线主题标的涨幅较大，如数字货币、鸿蒙、人工智能等。
• 一季度营收、毛利率、归母净利润均有所改善，行业基本面好转。

2. AIOT：最大的产业风口

• 物联网产业链分为感知识别层、网络传输层、平台控制层、终端应用层。
• 发展驱动力包括政策支持、技术进步和企业参与。
• 鸿蒙系统作为分布式操作系统，支持多种终端设备，具有流畅、开源、分布式能力等优点。
• 5G与鸿蒙系统形成共振，加速物联网发展。
• 重点推荐物联网模组、智能控制器、物联网PaaS平台、物联网终端等领域的标的。

3. 智能驾驶：智能座舱与操作系统率先爆发

• 全球智能驾驶处于L2向L3过渡阶段，ADAS是实现L3级自动驾驶的基础。
• 智能座舱操作系统以QNX和Linux为主流，Android和鸿蒙系统也在逐步拓展。
• 智能座舱是汽车智能化的第一步，包含液晶仪表盘、中控屏、HUD、流媒体后视镜等。
• 重点推荐中科创达、德赛西威、华阳集团、四维图新等标的。

4. 工业软件：产业与政策共振

• 工业软件是实现制造强国的关键，预计未来五年为最核心赛道。
• 工业软件包括研发设计、信息管理、生产控制和嵌入式软件四大类。
• 重点推荐中望软件、中控技术、华大九天等具备技术优势和政策支持的公司。

5. 云计算：长期产业趋势

• 云计算市场全球由C端向B端拓展，寡头垄断态势明显。
• 中国云计算市场增长迅速，SaaS市场加速发展。
• 重点推荐金山办公、广联达、深信服、恒生电子、用友网络、金蝶国际、石基信息等。

6. 信创、网安、医疗IT：关系国计民生的重要领域

• 信创、网安、医疗IT等板块与政府支出关联度较高，市场对其成长性信心不足，但长期稳定性高。
• 重点推荐中国长城、东方通、中孚信息、神州数码、奇安信、安恒信息、启明星辰、绿盟科技、天融信、卫宁健康、创业慧康、久远银海等。

7. 风险提示

• 5G进展低于预期
• 工业互联网、车联网商用进程不及预期
• 宏观经济下行，投资不及预期
• 政策效果不及预期

重点推荐标的汇总

• AIOT领域：中科创达、移远通信、广和通、涂鸦智能
• 工业软件领域：中望软件、中控技术、华大九天
• 云计算领域：金山办公、广联达、深信服、恒生电子、用友网络、金蝶国际、石基信息
• 信创、网安、医疗IT领域：中国长城、奇安信、天融信、卫宁健康、创业慧康、久远银海

总结

计算机行业在政策与技术双重驱动下具备长期成长逻辑。2021年下半年，板块有望在产业景气度和政策支持下迎来新的行情，重点布局AIOT、工业软件、云计算、信创、网安、医疗IT等赛道。板块估值相对合理，机会主要来自二三线标的的主题性机会和龙头标的的稳定增长。未来五到十年，技术变革将聚焦于5G、AIOT、人工智能等领域，带来新的商业模式和市场需求。