20140909-广发证券-行业轮动策略周报_军工及零售大涨_相似_与_羊群_齐飞__12页_1mb

报告摘要

本报告总结了广发证券在2014年9月9日发布的行业轮动策略周报，重点分析了两种行业轮动策略——相似性匹配行业轮动策略和**“羊群效应”行业轮动策略**的最新推荐和历史表现。报告旨在通过历史数据和量化模型，为投资者提供行业配置建议。

该策略通过观察近期行业涨跌顺序，与历史样本进行相似性匹配，找到“似曾相识”的样本时期，以此作为当前行业配置的依据。策略的逻辑是：当当前行业涨跌顺序与历史某阶段相似时，后续表现较强的行业可能具有相似的走势。

全样本表现：超额收益达 88.87%，胜率 58.23%，最大回撤 16.40%。
分年度表现：
- 2008年：超额收益 6.80%，胜率 50.00%，最大回撤 5.66%
- 2009年：超额收益 15.00%，胜率 58.30%，最大回撤 2.84%
- 2010年：超额收益 23.10%，胜率 66.70%，最大回撤 1.49%
- 2011年：超额收益 -4.40%，胜率 33.30%，最大回撤 9.25%
- 2012年：超额收益 -6.50%，胜率 41.70%，最大回撤 7.83%
- 2013年：超额收益 19.20%，胜率 83.30%，最大回撤 2.29%
- 2014年（截止07.31）：超额收益 20.32%，胜率 75.00%，最大回撤 1.29%

该策略基于“羊群效应”——投资者在市场情绪高涨时倾向于跟随热点和龙头股进行投资。策略通过量化手段衡量市场情绪，识别龙头股，进而超配其所在行业以获取超额收益。

全样本表现：超额收益 420.0%，胜率 57.1%，最大回撤 10.8%
分年度表现：
- 2006年：超额收益 13.4%，胜率 56.3%，最大回撤 4.5%
- 2007年：超额收益 3.9%，胜率 51.1%，最大回撤 10.8%
- 2008年：超额收益 70.8%，胜率 65.0%，最大回撤 7.6%
- 2009年：超额收益 17.7%，胜率 52.8%，最大回撤 6.3%
- 2010年：超额收益 17.3%，胜率 61.3%，最大回撤 4.1%
- 2011年：超额收益 0.4%，胜率 51.9%，最大回撤 6.0%
- 2012年：超额收益 23.8%，胜率 65.5%，最大回撤 1.9%
- 2013年：超额收益 32.2%，胜率 57.1%，最大回撤 5.5%
- 2014年（截止09.05）：超额收益 14.0%，胜率 63.6%，最大回撤 3.8%

行业名称	本周超额收益（沪深300）	本周绝对收益
商贸零售(中信)	0.99%	5.74%
平均收益	0.99%	5.74%

相似性匹配策略在2014年表现稳健，超额收益达 20.32%，胜率 75.00%，最大回撤 1.29%，当前推荐行业为：有色金属、钢铁、国防军工、非银金融、采掘、计算机、房地产，建议等权配置。
羊群效应策略在2014年表现突出，超额收益 14.0%，胜率 63.6%，最大回撤 3.8%，当前推荐行业为：商贸零售（中信），权重为 100.00%，参考龙头股为 茂业物流、盛屯矿业。
两种策略均采用行业超额收益作为衡量标准，但方法不同：相似性匹配策略基于历史行业涨跌顺序的匹配，而羊群效应策略基于市场情绪和龙头股的表现。
风险提示：策略基于历史数据，存在失效风险，尤其在宏观政策环境变化或市场风格轮动时，可能无法持续有效。

买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10% 以上。
持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于 -10% ~ +10%。
卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10% 以上。
公司投资评级：
- 买入：股价表现强于大盘 15% 以上。
- 谨慎增持：股价表现强于大盘 5% -15%。
- 持有：股价变动介于 -5% ~ +5%。
- 卖出：股价表现弱于大盘 5% 以上。